Calendario económico: Solo las peticiones de subsidio de desempleo en EE.UU. son dignas de mención
Mercados
Los datos económicos de EE.UU. de ayer casi consolidaron las expectativas de recorte de tasas de la Fed para la próxima semana. El informe de empleo ADP mostró inesperadamente una pérdida de 32k empleos - la segunda peor lectura desde junio de 2020 - y un enfriamiento en el crecimiento salarial. Pero mientras que una reducción adicional de tasas a 3.5-3.75% puede ser un hecho consumado, la pregunta más grande sigue siendo cuáles serán el(los) próximo(s) movimiento(s). El ISM de servicios de ayer, en cualquier caso, argumenta en contra de ir con toda la fuerza. El indicador de precios pagados cayó a un mínimo de siete meses, pero sigue siendo históricamente elevado. La actividad subió a un máximo de tres meses de 54.5, ayudando a elevar el índice general a 52.6. El crecimiento de nuevos pedidos cayó en comparación con el mes pasado, pero continuó expandiéndose, no obstante (52.9). La serie de empleo se mantuvo por debajo de 50, pero mostró signos de estabilización. El presidente del ISM concluyó que la edición de noviembre tenía "signos positivos de una recuperación emergente para el sector de servicios". Esto elevó los rendimientos de EE.UU., particularmente en el corto plazo, desde sus mínimos intradía. Los cambios netos diarios variaron entre -1.5 y -2.6 puntos básicos en un aplanamiento alcista. Las tasas europeas se mantuvieron laterales en un comercio sin dirección. Los diferenciales de tasas de interés, junto con un entorno de riesgo constructivo modesto, dieron al euro una ventaja sobre el dólar. El EUR/USD subió a 1.1671, el nivel más alto en más de un mes. El DXY cayó por debajo de la barrera de 99. La libra tuvo una buena racha alcista, apoyada entre otros por las revisiones al alza de los PMI finales a 51.2. El EUR/GBP cayó a 0.874. El GBP/USD saltó a bien por encima de 1.33.
La subasta de bonos a 30 años de Japón estuvo en el centro de atención en las operaciones asiáticas de esta mañana. Atrajo la mayor demanda desde 2019, beneficiándose del reciente aumento de rendimientos a nuevos (récord) máximos. Mientras que el extremo ultralargo de la curva japonesa disfruta de algunas ofertas como resultado, los vencimientos de hasta 20 años aún logran varios puntos básicos. El rendimiento a 10 años subió al nivel más alto desde 2007. Esto mantiene bajo presión al resto de pares globales (bonos del Tesoro, futuros de Bund). El aplanamiento podría estar relacionado con un aumento en las apuestas de recorte de tasas por parte de la Fed. Eso ayuda a explicar el sólido rendimiento (japonés) del mercado de valores. Los futuros de acciones europeos también sugieren una apertura más alta de alrededor del 0.5-0.6%. Es un pequeño paso, sin embargo, para que los mercados redirijan el enfoque hacia las finanzas públicas en un contexto de aumento de los rendimientos de los bonos nuevamente. El calendario económico está bastante vacío, con solo las solicitudes de desempleo en EE.UU. como dignas de mención. Los mercados de divisas serán el campo de juego de los inversores con conocimientos técnicos. El EUR/USD actualmente rompe una racha ganadora de 8 días.
Noticias y opiniones
El Banco Nacional de Polonia recortó su tasa de política en otros 25 puntos básicos ayer a 4%, llevando el total de esfuerzos de este año a 175 puntos básicos de relajación de política. En una breve declaración, el NBP señaló que la inflación anual cayó al 2.4% en noviembre, por debajo del objetivo de inflación del 2.5%. El banco central eliminó una referencia a la elevada inflación de servicios y señaló una desaceleración en el crecimiento salarial. El reciente fuerte crecimiento está en el otro lado del balance, con la demanda interna empujando la tasa de crecimiento anual al 3.8% en el tercer trimestre. El gobernador del NBP, Glapinski, ofrecerá una conferencia de prensa esta tarde. El tema clave será el margen de política restante hacia un nivel de tasa de interés neutral. Los mercados monetarios polacos colocan actualmente el piso en 3.5%. La declaración del NBP de ayer indica que las decisiones futuras dependerán de los datos entrantes. La política fiscal, la recuperación de la demanda en la economía, así como los desarrollos en el crecimiento salarial, los precios de la energía y la inflación en el extranjero siguen siendo factores de riesgo para las perspectivas de inflación polaca. El EUR/PLN sigue atrapado en el extremadamente estrecho rango de negociación de 4.22-4.30 que se mantiene desde mediados de abril.
El primer ministro húngaro Orban anunció esta mañana que el país aumentará el salario mínimo en un 11% tras un acuerdo entre el gobierno, los empleadores y los sindicatos. Es menos que el 13% acordado previamente, con un crecimiento económico decepcionante que desencadenó la revisión. Los salarios mínimos garantizados para puestos que requieren educación secundaria o formación profesional se aumentarán en un 7%.
Autor
