Análisis rápido del discurso de Powell: Pesimista, pero sin tasas negativas – Negativo para los mercados bursátiles y positivo para el dólar

• El presidente de la Fed, Jerome Powell, pinta una imagen sombría de la economía.
• Su promesa de hacer más inicialmente ha alentado a los inversores.
• Sin la promesa de establecer tasas negativas, el pesimismo podría hacer que los mercados bursátiles bajen y que el dólar estadounidense se fortalezca.

Casi el 40% de aquellos en hogares que ganan menos de 40.000$ al año han perdido un empleo desde marzo. Esta es una de las sombrías citas de Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal. El texto de su discurso está lleno de preocupaciones sobre daños duraderos, menor productividad y otras proyecciones nefastas.

Dijo que las acciones de la Fed (tasas al 0%, más de una docena de planes de préstamos y billones de dinero recién creado) no serán la última palabra. El banquero central más poderoso del mundo ha sorprendido a aquellos que sugirieron que se ha quedado sin rumbo una y otra vez. Incluso con la flexibilización cuantitativa ilimitada, la Fed puede encontrar herramientas adicionales. Esa promesa ha enviado inicialmente las acciones al alza y el dólar a la baja.

Sin embargo, el movimiento optimista se ha desvanecido. Un tema que Powell dejó intacto son las tasas de interés negativas. Los mercados de bonos lo habían valorado para 2021, pero los funcionarios han rechazado la idea. Al no abordar el tema, ¿está abierta la puerta para ir por debajo de cero? Esa parecía ser la noción inicial. El presidente Donald Trump también quería que la Reserva Federal diera el "regalo" de los costes negativos de los préstamos.

¿Pero Powell está calentando para dirigirse a tasas negativas? No.

Dijo que la opinión del banco central no ha cambiado, y que todos los miembros dijeron que no era una herramienta atractiva. Eso fue en respuesta a una pregunta.

Esta respuesta mantendrá a los mercados bursátiles bajo presión. ¿Por qué? Unas tasas de interés negativas hacen que la inversión en el mercado de valores sea más atractiva, ya que dejar el dinero sin invertir incurre en pérdidas. Para el dólar, significa que la Fed está compitiendo con el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, que ya tienen costes de endeudamiento por debajo de cero.

Manteniendo las tasas positivas, el dólar es más atractivo.