- La Reserva Federal ha dejado las tasas de interés sin cambios como se esperaba.
- La preocupación por el gasto familiar inclina la aguja contra el dólar.
- Un cambio sutil sobre la inflación puede ser un pequeño paso para dejar las tasas más bajas por más tiempo.
Solo dos palabras han cambiado en la declaración de la Reserva Federal, pero estas modificaciones menores pueden marcar la diferencia para el dólar.
El primer cambio es sencillo, la Fed ha rebajado el lenguaje sobre el gasto de los hogares ha cambiado de "fuerte" a "moderado". El banco reconoce que las ventas minoristas tal vez no sean sólidas como quisiera que lo fueran.
La mayoría de los mercados lo han ignorado, ya que la confianza del consumidor, medida tanto por la Universidad de Michigan como por el Conference Board, sigue siendo sólida.
El segundo cambio es más sutil.
El Comité juzga que la postura actual de la política monetaria es apropiada para apoyar la expansión sostenida de la actividad económica, las condiciones más fuertes del mercado laboral y una inflación cerca de regresar al objetivo simétrico del 2 por ciento del Comité"
La Reserva Federal quiere ver la inflación, el gasto básico de consumo personal (PCE principal), alcanzando el 2%, no solo acercándose a este nivel. Estas palabras son un eco distante, pero significativo, de lo que dijo Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, en diciembre de 2019.
En aquel entonces, dijo que primero quiere ver que la inflación supere de manera sostenible el objetivo del 2% antes de considerar aumentar las tasas. Sin embargo, una perspectiva deteriorada provocaría un recorte de tasas. Esto es asimétrico: las proyecciones serían suficientes para un recorte, mientras que solo la evidencia sólida provocaría un aumento.
Powell dijo que esta posición es su opinión, y ahora parece colarse en el consenso del banco central.
Además, podría ser el comienzo de un cambio estratégico por parte de la Fed, que apunta a una inflación anual del 2% durante varios años. Eso significa que si el PCE subyacente decepciona durante un año con un 1%, la Fed toleraría ganancias de precios del 3% en el año siguiente, sin apresurarse a aumentar las tasas.
Y eso sería pesimista, pesando sobre el dólar estadounidense.
¿Está la Reserva Federal a punto de anunciar un cambio estratégico en el corto plazo? Probablemente no. Sin embargo, Powell y sus colegas pueden estar sentando las bases para un movimiento posterior.
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