Equipo de analistas de Abrdn
Aberdeen Standard Investments
Este artículo ha sido escrito por Paul Diggle, economista jefe de abrdn
La segunda estimación del PIB alemán del primer trimestre se ha revisado a la baja y refleja una contracción del 0.3% de la economía. Esta cifra, unida a la caída del 0.5% del PIB del cuarto trimestre, significa que Alemania ha entrado en recesión técnica durante el invierno.
En cierto modo, estas revisiones no constituyen una gran revelación. De hecho, el factor sorpresa había sido la resistencia de la economía alemana, y de la zona euro en general, durante el invierno. Ahora resulta evidente que la brusca subida de los precios de la energía tras la invasión rusa de Ucrania y el gran descenso de la producción industrial, intensiva en energía y pieza clave de la economía alemana, provocaron una recesión invernal.
De cara al futuro, la cuestión es saber si nos espera una nueva debilidad impulsada por la elevada inflación y los altos tipos de interés. El sector industrial alemán y el de la eurozona en general siguen siendo muy débiles, pero el sector de los servicios es sólido y los consumidores resisten. A su vez, esto mantiene alta la inflación subyacente y el Banco Central Europeo tiene que subir más los tipos. Nuestra opinión es que, siguiendo el precedente histórico, el gran ciclo de subidas de tipos va a provocar otra recesión a partir de finales de este año.
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