Zona euro: Roma no se construyó en un día – Standard Chartered

El rendimiento superior del primer trimestre dice poco sobre el resto de 2025; es probable que el impulso del crecimiento se debilite. La previsión de crecimiento del 0.8% para este año se mantiene sin cambios, pero los riesgos de recesión a corto plazo son altos. El crecimiento de 2026 se ha revisado a la baja al 1.0% (1.2%) debido a los efectos persistentes de la incertidumbre comercial. El crecimiento de 2027 se ha revisado a la baja al 1.6% (1.1%) a medida que el impulso fiscal alemán y el gasto en defensa se materializan, señala el economista de Standard Chartered, Christopher Graham.

Negativos ahora, positivos después

"A pesar de un fuerte comienzo de año, pensamos que la perspectiva a corto plazo en la zona euro es frágil; vemos un crecimiento más lento en los próximos trimestres debido al efecto de los aranceles estadounidenses sobre la demanda de exportaciones de la zona euro, y los efectos más amplios de la incertidumbre comercial global. Mantenemos nuestra previsión de crecimiento para 2025 del 0.8% únicamente como resultado del fuerte crecimiento del primer trimestre. Creemos que los riesgos de recesión son altos en los próximos trimestres, dependiendo de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y la UE. Nuestro caso base es que la zona euro enfrentará finalmente tasas arancelarias en algún lugar entre el 10% base y la tasa original del 20%, pero el resultado podría ser peor, resultando en un mayor impacto en el crecimiento económico."

"A medida que la zona euro compensa gradualmente el comercio perdido con EE.UU. a través de un comercio expandido en otros lugares, el impacto de los aranceles debería disminuir. Esto debería reflejarse en un crecimiento trimestral mejorado en 2026, aunque el cierre débil de 2025 y los efectos persistentes hasta principios del próximo año aún nos llevan a reducir nuestra previsión de crecimiento anual al 1.0% (desde el 1.2% anteriormente). Sin embargo, vemos una historia más positiva emergiendo en 2027, a medida que los efectos negativos del comercio continúan disipándose y los vientos favorables del gasto en infraestructura alemán y el gasto en defensa a nivel continental cobran impulso. Aumentamos nuestra previsión de crecimiento para 2027 al 1.6% (desde el 1.1%) en consecuencia."