Yen japonés: La reevaluación de las expectativas sobre el BoJ respalda las ganancias frente al Dólar estadounidense – MUFG

Derek Halpenny, de MUFG, destaca la renovada fortaleza del Yen japonés, ya que los mercados valoran más subidas de tasas del Banco de Japón tras los recientes comentarios de Takata y Ueda. Sostiene que la valoración actual del BoJ parece exagerada, señala la creciente influencia de EE.UU. a través de la intervención en el EUR/JPY y la presión política, y subraya que los próximos datos estadounidenses, como las NFP y el IPC, serán clave para el impulso bajista del USD/JPY y las liquidaciones del carry trade.

Fortaleza del Yen y valoración exagerada del BoJ

"El Yen vuelve a ser la moneda con mejor desempeño del G10 hoy, mientras la valoración de las subidas de tasas del BoJ sigue aumentando tras el discurso del miembro del consejo de política monetaria Hajime Takata, cuando insinuó que el BoJ podría decidir subir las tasas en una magnitud superior a 25 puntos básicos. El mercado ha respondido valorando ahora 30 puntos básicos de endurecimiento para la reunión de este mes. La valoración para el próximo año se acerca ahora a los 100 puntos básicos."

"Aunque consideramos plausible que el BoJ pueda subir las tasas en esa magnitud durante 12 meses, no creemos en absoluto que sea probable que el BoJ suba las tasas en una magnitud superior a 25 puntos básicos. Una subida este mes solo confirmaría el aumento del ritmo, de una vez cada seis meses a una vez cada tres meses. Aún hay margen para aumentar más el ritmo si fuera necesario antes de considerar movimientos de mayor magnitud."

"Como resultado, el impulso del USD/JPY está cambiando sin duda. El cambio clave, en nuestra opinión, es la influencia más evidente de EE.UU. y un BoJ más de línea dura. Los débiles datos estadounidenses de esta semana (JOLTS y ADP) están ayudando y, sin duda, unas NFP y unos datos del IPC débiles que reduzcan la posibilidad de una subida de tasas de la Fed este mes reforzarían ese impulso bajista."

"Aunque los diferenciales se han reducido, la volatilidad es extremadamente baja, pero la volatilidad implícita a 1 mes ha aumentado ahora con fuerza y ese cambio, junto con una nueva reducción del diferencial a corto plazo, podría provocar una mayor liquidación de posiciones. De repente, las NFP son un dato mucho más [importante] para la dirección a corto plazo del USD/JPY."

"Katayama ha pedido públicamente en el pasado más compras de activos nacionales por parte de los inversores japoneses, por lo que bien podríamos encaminarnos hacia un aumento formal, antes de lo esperado, de la composición de los bonos nacionales (25% actualmente)."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)