Yen japonés: La decisión del BoJ de septiembre marca el camino – HSBC

HSBC destaca que ahora los mercados esperan que el Banco de Japón (BoJ) endurezca su política más rápidamente, y que los swaps de índices overnight implican alrededor de 75pb de subidas acumuladas hasta abril de 2027, además de asignar probabilidades a un movimiento en la reunión del 18 de septiembre. El escenario base del banco contempla que el USD/JPY se mantenga dentro de un rango, pero también plantea un escenario de riesgo de tendencia bajista si el BoJ adopta una postura más agresiva

Trayectoria del BoJ y escenarios para el USD/JPY

"Ahora los mercados esperan que el Banco de Japón (BoJ) endurezca su política más rápidamente de lo que lo ha hecho en los últimos años. Los swaps de índices overnight implican alrededor de 75pb de subidas acumuladas hasta abril de 2027 e incluso asignan probabilidades significativas a una subida de tasas en la reunión del 18 de septiembre, algo inusual. Estos movimientos sugieren que los inversores anticipan un cambio en la forma en que el BoJ responde a los riesgos de inflación y crecimiento."

"Los catalizadores recientes de estas expectativas agresivas del mercado provienen de los comentarios del secretario del Tesoro de EE.UU., Bessent (el ‘informe’ de su reunión con el gobernador del BoJ, Ueda, publicado el 30 de agosto, y "hacer lo correcto"; Bloomberg, 31 de agosto), así como de los comentarios del miembro de la junta del BoJ, Takata, según los cuales son posibles subidas de tasas desproporcionadas (>0.25%) y subidas consecutivas de tasas (Bloomberg, 2 de septiembre). La pregunta ahora es si solo habrá pequeños cambios que estabilicen el USD/JPY en su rango reciente (nuestro escenario base), o si habrá grandes cambios que puedan desencadenar una tendencia bajista en el USD/JPY (nuestro escenario de "riesgo")."

"En general, creemos que los inversores pueden necesitar pruebas más claras de un cambio de política monetaria, lo que convierte la decisión del BoJ del 18 de septiembre en una prueba crítica. También seguimos siendo cautelosos respecto a preocupaciones estructurales más amplias, especialmente en torno a la sostenibilidad fiscal de EE.UU., que aún podría volver a pesar sobre el dólar una vez más."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)