Vivienda en China: Rescate limitado, corrección persistente – Standard Chartered

Las prioridades a largo plazo están restringiendo el espacio de política, limitando el alcance para un apoyo significativo a la vivienda. Se espera que la corrección del mercado de la vivienda continúe en 2026, con un camino lento hacia el equilibrio. El estímulo fiscal probablemente se inclinará más hacia el apoyo a la manufactura y la infraestructura este año, informan los economistas de Standard Chartered, Carol Liao y Hunter Chan.

Aún sin grandes movimientos

"Un artículo reciente en la revista oficial Qiushi abogó por una acción política decisiva y completa para apoyar el mercado de la vivienda, lo que generó discusiones en el mercado sobre un estímulo adicional. A pesar de las señales repetidas para estabilizar el mercado inmobiliario, el enfoque de la política de China se ha desplazado de manera decisiva hacia una transición estructural a largo plazo: competencia tecnológica, actualizaciones de manufactura y un impulso al consumo. Con recursos fiscales limitados y gobiernos locales enfrentando prioridades en competencia, las medidas a gran escala para apoyar el mercado de la vivienda se vuelven menos viables."

"El mercado de la vivienda experimentó otro año de corrección en 2025. A pesar de varias políticas de apoyo desde 2021, los hogares continúan conteniéndose. El impulso a la baja de los precios de las propiedades, las bajas relaciones de alquiler a precio y la confianza apagada en los empleos y los ingresos están desalentando el sentimiento en el sector de la vivienda. Los flujos de hipotecas muestran que los pagos anticipados aún superan a los nuevos préstamos, subrayando la débil demanda a pesar de un crédito más accesible."

"Esperamos otro año de contracción en la inversión y los precios de la vivienda, aunque con un menor arrastre macroeconómico ya que la participación de la propiedad en el PIB ha disminuido. El lento progreso en el programa de recompra de viviendas no vendidas y el limitado poder de acción política sugieren que la corrección continuará. Factores estructurales: exceso de inventario, expectativas apagadas y priorización de recursos alejados de la propiedad, significan que un equilibrio de demanda y oferta más sostenible puede no alcanzarse para 2028."