USD: Tres recortes validados – ING

El informe del IPC de EE.UU. del jueves mostró una inflación general ligeramente más alta de lo esperado (0.4% intermensual), mientras que la tasa subyacente, más vigilada, aumentó un 0.3% intermensual, en línea con el consenso. Lo que más importa es el impacto limitado de los aranceles, señala el analista de FX de ING, Francesco Pesole.

El balance de riesgos para el USD sigue inclinado a la baja

"Los aumentos de precios fueron impulsados por las tarifas aéreas, los coches usados, la vivienda, los alimentos y la energía, mientras que la recreación y la atención médica vieron caídas. Notablemente, los bienes subyacentes excluyendo autos aumentaron solo un 0.1%, lo que sugiere que las empresas están absorbiendo actualmente los costos arancelarios en sus márgenes de beneficio, en línea con lo que mostraron los datos de servicios comerciales del IPP a principios de esta semana. Está lejos de ser garantizado que esta compresión de beneficios sea sostenible, pero por ahora, los mercados están recibiendo una validación de las apuestas moderadas de la Fed."

"Y aún más validación proviene de las noticias del mercado laboral. Las solicitudes iniciales de desempleo aumentaron inesperadamente de 236k a 263k en la semana que terminó el 6 de septiembre, el nivel más alto desde octubre de 2021. Esto podría ser una señal de aumentos en los despidos en medio de un entorno de contratación ya débil. Aquí está nuestra previa de la reunión del FOMC del próximo miércoles. Estamos alineados con los mercados y el consenso en esperar un recorte de 25 puntos básicos, seguido de reducciones similares en octubre y diciembre. La reevaluación moderada impulsada por los datos ahora ha hecho que tres recortes sean firmemente el caso base de los mercados también (72 puntos básicos incorporados para diciembre)."

"La caída del dólar ayer parecía sustancial sobre el papel, pero nuestro modelo muestra que el dólar estadounidense es caro en relación con los últimos movimientos de tasas a corto plazo frente a la mayoría del G10. Esperamos un debilitamiento del dólar a medida que la Fed comience a recortar, incluso si ahora está incorporado, ya que los costos de financiamiento más bajos pueden alentar aún más la venta de USD con fines de cobertura. Hoy, veremos las encuestas de la Universidad de Michigan, manteniendo un ojo atento en las expectativas de inflación, que actualmente se sitúan en 4.8% para el año siguiente y 3.5% para 5-10 años. El balance de riesgos para el dólar sigue inclinado a la baja."