GBP: El presupuesto del Reino Unido ya está descontado, la Libra enfrenta un potencial limitado al alza – Société Générale

El presupuesto del Reino Unido está en gran medida incorporado en los mercados, con un aumento del gasto fiscal y los impuestos que probablemente cambiará la mezcla fiscal/monetaria en una dirección negativa para la Libra esterlina, limitando cualquier ganancia duradera para el GBP a pesar del posible alivio a corto plazo, informa el analista de divisas de Société Générale, Kit Juckes.

Rebote temporal del GBP posible, pero temporal

"Casi todo lo que se puede decir antes del presupuesto del Reino Unido ya se ha dicho en la prensa. Sin embargo, el problema fundamental para el mercado de divisas es el equilibrio entre la política fiscal y la política monetaria. El llamado 'Asunto Truss' le ha dado al vigilante fiscal del Reino Unido, el OBR, un poder considerable sobre la política fiscal, porque este gobierno (laborista) no tiene ninguna credibilidad fiscal previamente ganada con los mercados."

"Eso, a su vez, significa que Rachel reeves se enfrenta a la tarea de cumplir con las promesas electorales, satisfacer a las diversas facciones dentro del Partido Laborista y presentar un presupuesto con una postura fiscal lo suficientemente estricta para cumplir con sus propias reglas fiscales autoimpuestas, restaurar algo de margen para el gasto y apaciguar al OBR. El resultado es un presupuesto con un aumento del gasto fiscal y un aumento de la tributación que, en general, abrirá la puerta a una política monetaria más laxa y un cambio en la mezcla de política fiscal/monetaria que es negativa para la libra esterlina."

"Todo esto es lo suficientemente claro como para que gran parte de lo que se avecina en el presupuesto esté descontado en los precios de los activos y, a menos que el presupuesto asuste a los infames 'Vigilantes de Bonos', hay una posibilidad de que la libra reaccione positivamente a corto plazo. Sin embargo, cualquier rebote será temporal, ya que las tasas del Reino Unido (en 4%) tienen más margen para caer que las de la Eurozona (2%). En cuanto a las divisas, los mercados descuentan alrededor de 10 puntos básicos de relajación del BCE para mediados del próximo año, 60 puntos básicos de relajación de la Fed y 50 puntos básicos de relajación del BoE. Recortes de 25 puntos básicos por parte de la Fed y el BoE en diciembre ayudarán al EUR contra tanto el GBP como el USD si inspiran a los mercados a descontar más relajación de la que actualmente se espera en 2026."