USD: Los mercados valoran un recorte de tasas de la Reserva Federal en septiembre – ING

La primera mitad de julio podría resultar pivotal para el mercado de divisas, con tres eventos en foco: la votación del Senado sobre el proyecto de ley que el presidente de EE.UU. Donald Trump quiere que se apruebe para el 4 de julio, los datos de empleo de EE.UU. del jueves y la expiración de la pausa recíproca de aranceles el 9 de julio. Ayer, el proyecto de ley superó un estrecho obstáculo en el Senado, aprobando la moción para abrir el debate por un margen de 51-49. Las votaciones de enmiendas comienzan hoy, aunque se espera que la mayoría fracase. Si el proyecto de ley en su forma actual tiene suficiente apoyo para regresar a la Cámara sigue siendo incierto, con ocho senadores del Partido Republicano supuestamente en contra. Mientras tanto, la Oficina de Presupuesto del Congreso ahora estima que el proyecto de ley enmendado añadiría 3,3 billones de dólares a la deuda durante la próxima década, frente a los 2,8 billones de dólares de la versión de la Cámara, lo que no es precisamente una noticia alentadora para las perspectivas fiscales de EE.UU., señala Francesco Pesole, analista de FX de ING.

Los mercados están valorando completamente un recorte de la Fed en septiembre

"Sin embargo, el Dólar no ha negociado activamente en la historia del déficit últimamente; después de todo, se necesita una reacción importante de los bonos del Tesoro para que se derrame en el mercado de divisas. Puede que juegue un papel en consideraciones a medio plazo que mantienen débil al Dólar, pero es difícil aislar su efecto en ese contexto. La historia del dólar a corto plazo parece depender casi por completo de la Reserva Federal, e incluso la fecha límite de aranceles del 9 de julio parece ser secundaria."

"Los mercados están valorando completamente un recorte en septiembre, y aproximadamente una de cada cinco posibilidades de un recorte en julio. Esto es notablemente moderado en relación con la última comunicación cautelosa de la Fed, pero dado que dos miembros del FOMC han discutido abiertamente un movimiento en julio, datos notablemente decepcionantes esta semana podrían provocar otra ronda de ventas masivas del dólar. La mayor publicación es, sin duda, el informe de empleo del jueves, que se refiere directamente a la segunda parte del mandato de la Fed. El consenso de nóminas es de 113.000, el número susurrante de Bloomberg es de 104k, y nuestra estimación es de 100k, que probablemente no sería suficiente para desencadenar una fuerte apuesta por un recorte en julio."

"Antes de las nóminas, el Dólar sigue siendo altamente sensible a los datos entrantes, con los datos del ISM manufacturero y las cifras de JOLTS programadas para mañana y las nóminas de ADP el miércoles. El balance de riesgos sigue inclinado a la baja para el dólar, pero nuestras proyecciones de solo una desaceleración gradual en las nóminas y un aumento de la inflación en los próximos meses implican que los mercados han sobrevalorado el precio moderado. Un recorte en septiembre puede ser finalmente descartado, y debería surgir algún soporte a corto plazo para el dólar. Por el contrario, una gran decepción en las nóminas puede enviar al DXY por debajo de 96.0 incluso sin los factores de la OBBBA y los aranceles."