USD: El riesgo geopolítico abre espacio para un breve rebote del Dólar – ING

El dólar está más fuerte en todos los frentes esta mañana después de que Israel atacara las instalaciones nucleares de Irán. El principal canal de transmisión de este riesgo geopolítico específico y el FX es el precio del petróleo, que ha recuperado alrededor del 8% desde el ataque israelí. En otras condiciones, el rally del DXY probablemente sería mucho mayor que el rebote de aproximadamente el 0.75% desde los mínimos de la noche que hemos visto hasta ahora, porque el dólar también se beneficiaría del choque negativo en acciones y bonos. Pero las correlaciones tradicionales del USD han desaparecido últimamente, y es probable que la caída del 1.5% en los futuros del S&P 500 esté limitando más las ganancias, señala el analista de FX de ING, Francesco Pesole.

Las correlaciones tradicionales del USD han desaparecido

"Lo que más importa para el FX en esta etapa es la profundidad y duración del impacto de la escalada en Oriente Medio sobre los precios del petróleo. La diferencia clave con respecto a los enfrentamientos anteriores entre Israel e Irán es que ahora se han atacado instalaciones nucleares, y aunque la producción de petróleo no parece verse afectada por el momento, los mercados deben añadir una prima de riesgo mayor dado el papel crucial de Irán en el suministro global de petróleo. El siguiente riesgo clave es si más escaladas conducen a interrupciones en el estrecho de Ormuz, lo que puede impactar seriamente los flujos desde el Golfo Pérsico, donde, por cierto, se encuentra la mayor parte de la capacidad ociosa de la OPEP."

"Si bien es difícil especular sobre la situación en este momento, Israel ha anunciado que seguirán más ataques y la represalia de Irán ya ha comenzado. Los riesgos ahora apuntan de manera más definitiva hacia un período prolongado de tensión, en contraste con episodios recientes. Y creemos que esto podría seguir aliviando algo de presión sobre el dólar. Si bien EE.UU. podría intervenir con reservas de petróleo para frenar picos de precios excesivos, la nueva prima de riesgo añadida al crudo significa que los riesgos inflacionarios están aumentando en un momento en que la mayor parte del impacto de precios de los aranceles en EE.UU. está a punto de materializarse."

"Sentimos que la reacción negativa del USD ante el informe de IPC débil fue exagerada, y las nuevas tensiones geopolíticas le dan a la Fed otro argumento para mantenerse cautelosa, argumentando que ese movimiento del IPC debe ser reducido. Hoy, el calendario de EE.UU. incluye las encuestas de la Universidad de Michigan, que generalmente han pintado un panorama más sombrío de la inflación y el sentimiento que otros indicadores."