USD: El nuevo beta alto en la ciudad – ING

Una semana loca para los mercados está terminando con fuertes pérdidas para el dólar. La tabla de puntuación de FX habla por sí sola; en el G10, solo la ilíquida corona noruega se mantiene plana frente al dólar desde el viernes pasado. La cuestión de una posible crisis de confianza en el dólar ha sido respondida de manera definitiva: estamos experimentando una en plena fuerza. La acción de precios de activos cruzados de ayer demostró un cambio radical lejos de los activos estadounidenses, con tanto acciones como bonos del Tesoro en declive a pesar de una lectura del IPC subyacente sustancialmente por debajo de las expectativas, señala Francesco Pesole, analista de FX de ING.

Los mercados rotan fuera del refugio seguro del USD

"Claramente, los mercados han desestimado la inflación de marzo como una cifra desactualizada y siguen preocupados por la amenaza combinada de la inflación y la desaceleración del crecimiento. Mientras que la subasta de bonos del Tesoro a 30 años demostró una fortaleza inesperada ayer (reflejando la robusta subasta de 10 años del miércoles), el diferencial de swaps del USD se amplió aún más (10Y ahora 56pb), y nuestro equipo de tasas mantiene una visión bajista sobre los bonos del Tesoro. También no podemos excluir que la resolución presupuestaria aprobada por la Cámara ayer, que plantea preguntas significativas sobre la financiación de las extensiones de recortes de impuestos, esté añadiendo otra capa de prima de riesgo a los activos de riesgo y a los bonos del Tesoro."

"El colapso del dólar está funcionando como un barómetro de 'vender América' en este momento. La rotación hacia otros refugios seguros tradicionales como el CHF, el yen japonés o incluso el euro está justificada por la pérdida de atractivo del USD como refugio seguro. Pero la caída del USD frente a las divisas de alta beta (incluyendo el AUD y NZD sensibles a China) es una señal de que los mercados están construyendo fuertemente posiciones para un declive generalizado del dólar."

"En esta etapa, elegir un fondo en el dólar es tan arriesgado como intentar adivinar el próximo movimiento de Trump sobre los aranceles. Esto se debe a que el dólar es, al igual que los bonos del Tesoro, actualmente una moneda sensible al riesgo, lo opuesto a un refugio seguro. Esto significa que el USD puede saltar junto a las acciones golpeadas ante cualquier indicio de buenas noticias sobre el comercio, pero sospechamos que solo una reversión sustancial de las medidas proteccionistas, particularmente en lo que respecta a China, puede reparar de manera sostenible el daño que se le ha hecho al dólar en la última semana. Los riesgos a la baja para el USD siguen siendo altos, y el DXY puede fácilmente superar el soporte de 100.0 hoy."