USD: El acto de equilibrio de Powell en Jackson Hole – DBS

Al acercarse el discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, en Jackson Hole hoy, el USD se encuentra atrapado entre la cautela de la Fed y el empuje de la Casa Blanca por tasas de interés más bajas. Las minutas del FOMC del 30 de julio mostraron que la mayoría de los funcionarios de la Fed ven el traspaso de tarifas a la inflación como un riesgo mayor que el de empleos débiles. Sin embargo, en ese momento, los funcionarios de la Fed recibieron un informe de nóminas no agrícolas de junio más fuerte de lo esperado, de 147k, que luego se revisó drásticamente a solo 14k, con la tasa de desempleo aumentando nuevamente al 4.2% en julio después de una caída al 4.1% en junio, informa Philip Wee, Estratega Senior de FX de DBS.

Powell podría reconocer la contingencia del mercado laboral

"El presidente de EE.UU., Donald Trump, está avanzando con esfuerzos para remodelar la Junta de Gobernadores de la Fed, de siete miembros, para alinearse con su agenda de flexibilización. Dos de sus designados, Michelle Bowman y Christopher Waller, ya votaron a favor de un recorte de tasas el 30 de julio. Tras haber nominado a Stephen Miran para reemplazar a Adriana Kugler, quien sorprendió al renunciar el 8 de agosto antes de que su mandato expirara en enero de 2026, Trump ha pedido la renuncia de Lisa Cook por acusaciones de fraude hipotecario. Mientras Cook indicó que no tiene intención de ser intimidada para dejar la Fed, el Director de la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda, Bill Pulte, probablemente procederá a instar a la Fiscal General Pam Bondi a investigar el asunto."

"Las minutas sugieren que la mayoría de los funcionarios de la Fed apoyarán el enfoque cauteloso y dependiente de los datos de Powell para reducir las tasas. Los banqueros centrales globales que asisten a Jackson Hole probablemente enfatizarán que la credibilidad detrás del control de la inflación depende de mantener la independencia del banco central."

"Sin embargo, Powell podría reconocer los datos de empleo notablemente más débiles publicados después de la reunión de julio. En su conferencia de prensa posterior al FOMC del 7 de mayo, Powell dijo que si el desempleo aumentaba de manera incómoda, la Fed miraría más allá de la inflación del lado de la oferta y se inclinaría hacia el apoyo al mercado laboral. Al re-enfatizar esta contingencia, Powell puede mantener su mensaje sobre la inflación mientras deja la puerta abierta a la reducción de septiembre ya descontada por los mercados, y potencialmente a más de una reducción de tasas si el mercado laboral continúa deteriorándose en medio de un limitado traspaso de precios de los productores a los consumidores. Si se inclina hacia la contingencia laboral, Powell podría inclinar la lucha del USD hacia el lado negativo."