USD: Aún hay riesgos al alza – ING

Los dos principales eventos macroeconómicos de EE.UU. de ayer (el FOMC y los datos TIC) dejaron muy pocas marcas en el FX. Los mercados, comprensiblemente, están asignando un valor limitado a las proyecciones del gráfico de puntos dada la alta incertidumbre sobre el impacto de los aranceles y la reciente volatilidad del petróleo. Y aunque mantener dos recortes de tasas en la proyección de mediana de 2025 puede parecer moderadamente dovish, la Fed sonó menos preocupada por el crecimiento y el desempleo, señala el analista de FX de ING, Francesco Pesole.

Los riesgos al alza para el USD persisten

"Justo después del anuncio de la Fed, los datos TIC mostraron que la reducción de las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro de EE.UU. en abril fue bastante contenida (una disminución de solo 36.000 millones de dólares de 9 billones de dólares). Eso sugiere un mayor papel de los inversores nacionales en la venta masiva de bonos del Tesoro de lo que el tema de 'vender América' podría haber sugerido. La evidencia anecdótica en la desdolarización sigue siendo significativa, y se necesita al menos otro mes de datos TIC para obtener una imagen más clara."

"Sin embargo, el dólar probablemente esquivó una bala con las cifras de ayer, y la falta de evidencia concluyente sobre el éxodo de extranjeros de los bonos del Tesoro puede hacer que los mercados sean ligeramente más cautelosos al construir una prima de riesgo adicional sobre el dólar. De todos modos, el principal motor a corto plazo sigue siendo la geopolítica. Los informes de los medios sugieren ahora fuertemente que EE.UU. se está preparando para atacar directamente a Irán, quizás tan pronto como este fin de semana."

"Toda la base de la alta prima de riesgo del USD era el tema del daño autoinfligido de EE.UU.; y aunque eso ha dañado seriamente el atractivo del USD como refugio seguro, la combinación de riesgos geopolíticos y altos precios del petróleo no son riesgos inducidos por EE.UU., y por lo tanto el dólar sigue estando en una posición más favorable que las alternativas de refugio seguro dependientes de la energía (como el euro) en este entorno. Los riesgos al alza para el USD persisten."