Las acciones y bonos de EE.UU. tuvieron un buen lunes, pero considerando la amplitud de las exenciones anunciadas por Trump de los aranceles de China, el movimiento está lejos de ser excepcional. Los mercados mantienen una prima de riesgo sustancial asociada a los activos estadounidenses, incluido el dólar. Esto varía entre el 2% y el 5% en diferentes divisas del G10, según nuestras estimaciones, aunque la reciente inestabilidad en las correlaciones tradicionales y la volatilidad en FX anormalmente alta significa que esas desviaciones no deben tomarse al pie de la letra, señala Francesco Pesole, analista de FX de ING.
Los mercados siguen siendo fuertemente bajistas con respecto al USD
"De todos modos, el mercado de opciones está enviando señales claras de que los mercados siguen siendo fuertemente bajistas con respecto al dólar, y la acción del precio el lunes sugiere que los inversores aún están dispuestos a vender USD en los repuntes. La razón aquí es que, incluso si hemos visto lo peor en la disfuncionalidad del mercado estadounidense, es probable que una deterioración de los datos de EE.UU. esté en camino, y el daño causado por decisiones de política comercial "caóticas" no se deshará rápidamente."
"Ayer, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, rechazó la posibilidad de que naciones extranjeras (presumiblemente China) estén deshaciéndose de los bonos del Tesoro de EE.UU. Atribuyó las pérdidas de los bonos a la reducción de apalancamiento y, aunque afirmó que el Tesoro tiene muchas herramientas para apoyar el mercado, estamos lejos de esos niveles."
"El balance de riesgos sigue inclinado a la baja para el dólar, independientemente de la estabilización general en el mercado de bonos del Tesoro, en nuestra opinión. El calendario de datos incluye hoy el índice manufacturero Empire, que se espera que repunte mientras se mantenga en territorio negativo. Ayer, vimos un aumento del 0.4% en las expectativas de inflación a 1 año de la Fed de Nueva York, aunque la encuesta data de hace tres semanas. La encuesta más actualizada de la Universidad de Michigan mostró un aumento en las expectativas de inflación al 6.7%, aunque la muestra es bastante pequeña y podría estar sesgada políticamente."
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