Un seguimiento al rendimiento de la semana pasada – Commerzbank

Frente a los temores emergentes de una recesión global, no solo se han corregido las expectativas de tasas de interés en EE. UU. durante la última semana, sino también las de la mayoría de los otros países del G10. Corrigiendo estas distorsiones, el mercado ahora está incluyendo en el precio recortes de tasas más fuertes para todos los países excepto Japón para fin de año. Dado que la mayoría de los bancos centrales solo tienen tres reuniones restantes este año, esto es un desarrollo notable, señala Michael Pfister, estratega de FX de Commerzbank.

El mercado incluye en el precio recortes de tasas más fuertes para todos los países excepto Japón

"Parece que la medida en que el mercado anticipaba más recortes de tasas fue un factor menor en el desempeño de la semana pasada. De lo contrario, la corona noruega, el Dólar australiano y el Kiwi no habrían estado entre los peores desempeños de la semana pasada. Después de todo, solo se habían incluido en el precio unos pocos puntos básicos más de recortes de tasas, y las expectativas para la corona noruega permanecieron prácticamente sin cambios."

"En tiempos de mayor aversión al riesgo, es menos importante cuántos recortes de tasas espera el mercado del respectivo banco central. Más bien, ¿cuánto puede el banco central recortar las tasas si realmente entramos en una crisis global? Si visualizamos este potencial y lo comparamos con el desempeño de la semana pasada, esta relación se vuelve clara. Aunque hay valores atípicos, las divisas tuvieron un mejor desempeño la semana pasada cuando el potencial de recortes de tasas era menor."

"Esto no augura nada bueno para los bancos centrales, que continúan sonando de línea dura frente a las persistentes presiones inflacionarias (Noruega, Australia y Nueva Zelanda). Después de todo, una moneda más débil tiende a exacerbar las presiones inflacionarias importadas, agravando los problemas de las economías más pequeñas en particular. Por lo tanto, es probable que estos bancos centrales estén menos contentos con el último desarrollo, incluso si no hay nada que puedan hacer al respecto."