TRY: Los efectos base en desvanecimiento son una de las razones por las que la inflación sorprendió al alza – Commerzbank

Para la publicación de los datos del IPC turco de septiembre, los mercados esperaban registrar una inflación del 32.5% interanual (lo que se traduciría en un 2.5% mes a mes, después del ajuste estacional). El resultado del día sorprendió notablemente al alza, con el aumento mes a mes resultando en un 3.1% m/m en lugar del 2.5%. Esa es una gran diferencia, señala Tatha Ghose, analista de FX de Commerzbank.

Es poco probable que el CBT deje de recortar tasas

"Argumentaríamos que factores únicos conocidos – como el aumento del 30% en las tarifas de Estambul, que impactó en el componente de transporte para septiembre – deberían haber sido incorporados por los analistas encuestados, que siguen este tipo de cosas. Los responsables de políticas habían advertido sobre las diversas razones por las cuales la inflación podría volver a acelerarse en los próximos meses. También encontramos que los servicios y otras categorías básicas contribuyeron significativamente a la re-aceleración – no se trató solo de aumentos únicos en los precios de alimentos o servicios públicos. La lira se está depreciando a una tasa anualizada del 40% en base a una cesta (50% USD, 50% EUR), lo que limita la desinflación."

"¿Qué implica el desarrollo para los recortes de tasas del banco central (CBT)? No mucho, creemos. Vemos los recientes recortes de tasas como motivados políticamente. Tal vez no en el viejo sentido en el que el presidente Tayyip Erdogan ejerce presión directa y despide al jefe del banco central. Pero en el sentido de que el equipo de política económica probablemente siente que el experimento de política convencional ha durado demasiado – que puede ser poco realista presumir una "paciencia indefinida" por parte del presidente."

"Por lo tanto, no creemos que el CBT deje de recortar tasas. Quizás el ritmo podría desacelerarse a 100-150 puntos básicos desde los últimos 250 puntos básicos, pero podría ser difícil revertir el curso o intentar cosas adicionales para desacelerar la economía de manera integral (esto es lo que ha faltado todo este tiempo – y ahora podría ser demasiado tarde para intentar esto). El CBT podría recurrir a herramientas de política secundaria en su lugar, que no funcionarán para controlar la inflación. De hecho, eso haría que las cosas fueran idénticas al trabajo de los anteriores comités de política monetaria. En conclusión, la lira podría estar lista para enfrentar una mayor volatilidad."