TRY: Inesperadamente moderado – Commerzbank

El banco central turco (CBT) mantuvo las tasas sin cambios ayer, como se esperaba unánimemente, pero adoptó un tono algo moderado en su lenguaje, contrario a nuestra expectativa. El CBT eliminó algunas expresiones relacionadas con la incertidumbre de la inflación de su comunicado y pareció enfatizar los desarrollos desinflacionarios por encima de otros riesgos. La mayoría de los bancos centrales tienden a declarar, de manera genérica, que mantendrán una postura monetaria estricta y asegurarán todas las demás medidas hasta que las expectativas de inflación se hayan convergido completamente; el CBT también transmite esto, por supuesto, pero tal promesa genérica no es una garantía de que el banco central no bajará las tasas, señala el analista de FX de Commerzbank, Tatha Ghose.

USD/TRY supera el nivel de 34.50 a principios de esta semana

"Podemos observar en ejemplos regionales, como el Banco Nacional Checo, que un banco central puede reducir las tasas de manera constante pero aún así llamar a su política restrictiva. En este sentido, si el CBT redujera la tasa de interés del 50% al 45%, podría posiblemente afirmar que el 45% todavía constituye una política monetaria muy restrictiva. Un juego de palabras en su mayoría."

"En nuestra opinión específica, una reducción de tasas ya en la próxima reunión (26 de diciembre) calificaría como prematura. Esto se debe a que solo hemos tenido un mes de moderación de la inflación subyacente (octubre). Repetimos en estas páginas que la nueva tasa de aumento de precios (mes a mes, ajustada estacionalmente) sigue siendo demasiado rápida en Turquía, y la economía apenas ha comenzado a enfriarse. Algunas reducciones de tasas medidas estarían justificadas cuando se haya establecido una clara tendencia desinflacionaria a nivel subyacente (no la tasa de cambio interanual)."

"La idea de recortes de tasas inmediatos puede desencadenar especulaciones sobre si hubo o no presión del presidente Tayyip Erdogan, lo cual sería totalmente negativo para la lira. El USD/TRY superó nuestra previsión de fin de año de 34.50 a principios de esta semana, y es posible que tengamos que revisar nuestro objetivo para 2025 al alza en caso de que las futuras acciones del CBT parezcan 'preordenadas' en lugar de dependientes de los datos."