TRY: Esperamos un recorte de tasas considerable del Banco Central de Turquía – Commerzbank

El consenso mediano en Bloomberg anticipa un recorte de tasas de 100 puntos básicos por parte del Banco Central de Turquía (CBT) hoy, llevando la tasa repo al 39.50%. Pero hay un amplio rango de pronósticos de analistas, que van desde sin cambios hasta un recorte de 250pb. Nos inclinamos hacia un recorte de 150pb al 39.0% como caso base, pero hay una razón fundamental para elegir ese número: un recorte de 100pb o de 200pb no constituiría realmente una 'sorpresa' en ningún sentido, señala Tatha Ghose, analista de FX de Commerzbank.

El USD/TRY está a punto de superar el nivel de 42.00 pronto

"Hay dos factores claramente conflictivos detrás de los recortes de tasas. La inflación no se está desacelerando de manera convincente. Por lo tanto, las tasas no deberían ser recortadas. Por otro lado, el CBT probablemente no ve otra opción simplemente por la duración del tiempo que las tasas de interés se han mantenido altas. Debido a esto, las tasas deben ser recortadas. Claro, el CBT podría omitir un mes aquí o allá. Pero eso serviría de poco propósito."

"La inflación turca no está mejorando de manera convincente. La observación casual de que 'la inflación se está moderando gradualmente desde niveles altos' se basa en tasas de aumento interanuales y es engañosa. Escuchamos declaraciones similares de muchos bancos centrales de mercados emergentes, pero esta representación es simplemente un mal análisis. El CBT comenzó a publicar la tasa de cambio de precios mensual ajustada estacionalmente por una razón: porque esa medida representa mucho mejor las dinámicas subyacentes de la inflación. Sobre esa base, los cambios de precios aún se están anualizando a aproximadamente el 30%. Claro, esto es más lento que en el pico. Pero eso es irrelevante."

"La encuesta mensual del CBT indica que los participantes del mercado esperan que el banco central continúe recortando las tasas de interés. Esto es probablemente porque los observadores se dan cuenta de que el CBT puede no tener opción. El equipo de política económica probablemente siente que la paciencia del presidente Tayyip Erdogan con la política convencional se agotará si las tasas deben mantenerse altas por más tiempo. Por lo tanto, el CBT está adoptando el lenguaje para justificar los recortes de tasas mientras promete utilizar herramientas de política secundaria en caso de que la inflación vuelva a acelerarse. En conclusión, los fundamentos para el tipo de cambio de la lira están deteriorándose. Al momento de escribir, parece que el USD/TRY está a punto de superar el nivel de 42.00 pronto."