Si Carlsberg presentara informes de ganancias: Nvidia los supera con creces

Nvidia ha publicado sus resultados del tercer trimestre, y las cifras son impresionantes. La compañía reportó ingresos de 57.000 millones de dólares, una ganancia neta de 31.760 millones de dólares y un beneficio por acción de 1,30 dólares. El dato más destacado fueron sus previsiones. Nvidia prevé que las ventas generarán ingresos de 65.000 millones de dólares, con un margen de error de ±2%, para el cuarto trimestre, una cifra significativamente superior a los 62.000 millones de dólares esperados por los analistas, que a su vez representaban diez veces la previsión de hace tan solo tres años.

Los temores sobre la sostenibilidad de la IA se disipan con resultados impresionantes

Cualquier preocupación sobre la demanda o el gasto en capex en el comercio de IA se ha disipado por ahora, y el precio de las acciones de Nvidia se disparó en el comercio posterior al mercado, aumentando más del 6% en un momento. Cuando Nvidia predice una fuerte demanda, esto tiene un efecto dominó en otros sectores del mercado de IA. AMD, CoreWeave y Broadcom están todos significativamente más altos en el post-mercado.

El 'ciclo virtuoso de la IA'

Aunque la guía a futuro es significativamente más alta de lo esperado, los números decentes del Q4 estaban en gran medida incorporados. Los inversores estarán más impresionados por los comentarios de Jensen Huang de que las ventas de Blackwell están por las nubes y que las GPU en la nube están agotadas. Dijo que la demanda de computación 'sigue acelerando' en los modelos de entrenamiento e inferencia, que continúan creciendo exponencialmente. Huang llama a esto el 'ciclo virtuoso de la IA'. El ecosistema de IA está escalando rápidamente, según Huang, y no son solo los hiperescaladores los que están participando. Huang señala que hay nuevos creadores de modelos fundamentales, más startups de IA en más industrias y en más países.

Este es un informe de ganancias y perspectivas casi perfecto. Sugiere que la demanda de los productos de Nvidia seguirá creciendo y podría superar las expectativas. Crucialmente, también indica que la demanda se está ampliando y será menos concentrada entre los hiperescaladores más grandes en el futuro. Esto también podría aliviar los temores de que la adopción de la IA podría ser decepcionante.

Fortalecimiento de los fundamentos

Esto es música para los oídos de los optimistas de Nvidia, y para aquellos que estaban preocupados por el comercio de IA y su sostenibilidad. Su informe de ganancias del Q3 ha confirmado que Nvidia fortaleció sus fundamentos el último trimestre. El crecimiento de ingresos fue un impresionante 62.5% interanual el último trimestre, y el margen bruto saltó del 72.5% al 73.4%.

Nvidia: La máquina generadora de efectivo

Esta empresa es una máquina de generar efectivo: cuenta con 60.600 millones de dólares en efectivo y equivalentes en su balance, frente a los 38.400 millones de dólares del año anterior. Para ponerlo en perspectiva, Apple tiene 54.690 millones de dólares en efectivo y equivalentes en su balance. Sin embargo, para Nvidia, lo más importante es la cantidad de efectivo que Microsoft tiene en su balance. El trimestre pasado, Microsoft reportó más de 102.000 millones de dólares en efectivo y equivalentes, lo que sugiere que el mayor cliente de Nvidia puede permitirse sin problemas un programa de desarrollo de IA a largo plazo.

La solidez del balance de Nvidia podría disipar la inquietud sobre la economía circular en el sector de la IA, donde los gigantes de la IA invierten en sus clientes. Esto no afecta a los ingresos ni perjudica la excepcional liquidez de estas empresas. Por lo tanto, las preocupaciones sobre los acuerdos que realizan Nvidia y otras compañías podrían ser exageradas.

La demanda futura de los últimos productos alivia las preocupaciones sobre la depreciación

Las preocupaciones sobre la capacidad excesiva habían comenzado a pesar sobre el comercio de IA en las últimas semanas, ya que los inversores estaban preocupados por la depreciación de los activos de IA. Sin embargo, los comentarios de Huang de que 'las GPU están agotadas' indican que la demanda de productos de Nvidia sigue siendo fuerte y la compañía no tiene capacidad excesiva. En cuanto a la depreciación, Nvidia tiene un fuerte pipeline de nuevos y más avanzados productos, y las impresionantes previsiones de ingresos sugieren que la producción del último chip GB300 está aumentando y generará ingresos futuros.

Nvidia supera las expectativas sin China

Este informe de ganancias ha complacido a los inversores y disipado los temores sobre una burbuja en el sector de la IA. Si bien China había generado preocupación tras los resultados del segundo trimestre, en el tercero, aunque el negocio de Nvidia está prácticamente excluido de China, esto no impidió que los ingresos se dispararan. Fundamentalmente, parece que Nvidia no necesita a China para seguir aumentando sus ventas, y su previsión de que los chips Reuben y Blackwell generen 500.000 millones de dólares en ingresos acumulados para el próximo año no incluye las ventas a China. Por lo tanto, si la relación comercial entre EE. UU. y China mejora, cualquier venta futura a China representará un beneficio adicional.

Este hecho, por sí solo, es asombroso. Nvidia puede generar cientos de miles de millones de dólares en ingresos sin la ayuda de la segunda economía más grande del mundo. Esto da una idea del alcance y la magnitud de la demanda de IA, lo que podría ser suficiente para que las acciones se recuperen y repunten hacia fin de año; en general, los índices estadounidenses están subiendo tras la publicación de este informe de ganancias.

Resultados como estos podrían finalmente desatar la euforia navideña

Los resultados de Nvidia son tratados como un evento macro, por lo que si miramos a Nvidia para que nos hable sobre la fortaleza de la economía, entonces la economía es fuerte, y los temores de una desaceleración están exagerados. Esto podría ayudar a mejorar el estado de ánimo del mercado a medida que nos acercamos al final de la semana.