Se espera que las Nóminas no Agrícolas de agosto en EE.UU. reboten hasta 58.000 tras la caída de julio
- Se espera que las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. aumenten en 58.000 puestos en agosto, tras el dato negativo de julio.
- Se prevé que la Tasa de Desempleo se mantenga estable en el 4.1%.
- Los datos de empleo de EE.UU. podrían influir en la valoración del mercado sobre una posible subida de los tipos de interés de la Fed en septiembre.
La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) de Estados Unidos (EE.UU.) publicará los datos de las Nóminas no Agrícolas (NFP) de agosto el viernes a las 12:30 GMT.
Mientras los inversores se inclinan por una subida de los tipos de interés de la Reserva Federal (Fed) en septiembre en medio de la persistente incertidumbre en torno a las perspectivas de inflación, los detalles subyacentes del informe de empleo podrían influir en la forma en que los mercados evalúan las perspectivas de política monetaria del banco central estadounidense e impulsar la valoración del Dólar estadounidense (USD).
¿Qué se puede esperar del informe de Nóminas no Agrícolas?
Los inversores esperan que las NFP aumenten en 58.000 puestos en agosto, tras el dato inesperado de -23.000 de julio. Se prevé que la Tasa de Desempleo se mantenga estable en el 4.1%, mientras que la inflación salarial anual, medida por el cambio en la Ganancia Media por Hora (AHE), se proyecta que se modere al 3% desde el 3.2%.
No obstante, los detalles subyacentes del informe de empleo de julio sugirieron que las condiciones del mercado laboral no eran tan graves como parecían inicialmente, ya que la mayoría de las pérdidas de empleo se concentraron en puestos del gobierno, especialmente en la educación debido a las variaciones estacionales en los contratos académicos y los cambios en la dotación de personal durante el verano, así como en el sector del ocio y la hostelería.
Según TD Securities, se espera que las nóminas de agosto muestren una recuperación, y el banco prevé que "las NFP de agosto [se] recuperen hasta los 95.000 puestos después de que julio registrara un descenso de 23.000 puestos". El equipo advierte de que "los riesgos para nuestras previsiones de nóminas parecen apuntar a una postura de línea dura, y no descartaríamos una sorpresa positiva desproporcionada", lo que sugiere que el balance de riesgos se inclina hacia una contratación más fuerte de lo esperado. Al mismo tiempo, TD espera que las condiciones del mercado laboral se mantengan prácticamente sin cambios, señalando que "la Tasa de Desempleo probablemente se mantuvo lateral en el 4.1%, con riesgos equilibrados".
¿Cómo afectarán las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. de agosto al EUR/USD?
Al pronunciar sus comentarios iniciales en el Simposio de Jackson Hole a principios de este mes, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, ofreció un mensaje de línea dura, lo que llevó a los mercados a reevaluar la probabilidad de una subida de los tipos de interés en septiembre. Según la herramienta FedWatch del CME, los mercados están valorando actualmente en torno a un 60% la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos el 16 de septiembre, frente al 35% anterior al discurso del presidente de la Fed, Warsh.
La insistencia de Warsh en que la Fed debe estar «segura de que la inflación subyacente se está acercando al objetivo, o tenemos trabajo por hacer», junto con sus comentarios de que está «muy presionada» para considerar restrictivas las condiciones financieras y de que la reciente desinflación no ha «cambiado significativamente» las tendencias subyacentes, apuntó a un sesgo contrario a una flexibilización rápida, incluso mientras el crecimiento, el gasto del consumidor y la inversión empresarial siguen siendo sólidos. En general, el tono reforzó un objetivo firme del PCE del 2% y señaló que una actividad resiliente y unas condiciones crediticias laxas podrían mantener cautelosa a la Fed a la hora de recortar las tasas demasiado pronto, una configuración que suele respaldar al Dólar estadounidense desde una perspectiva de política monetaria relativa.
Por tanto, una sorpresa negativa significativa, con una cifra de NFP por debajo de 10.000, podría hacer que los inversores se replantearan una subida de tasas de la Fed en septiembre, aún más si se produce un aumento de la Tasa de Desempleo. En este escenario, el USD podría verse sometido a una nueva presión vendedora de cara al fin de semana y permitir que el EUR/USD cobre impulso alcista. Por el contrario, una lectura de NFP por encima de 40.000 podría considerarse «lo suficientemente buena» para que la Fed mantenga su atención en contener la inflación y respalde al USD.
Los estrategas de BNY Mellon subrayan que el informe NFP de EE.UU. del viernes es ahora «la publicación clave para las tasas, las divisas y los activos de riesgo». Señalan que «después del débil dato de empleo del mes pasado, otra cifra débil podría moderar el reajuste de línea dura que siguió a Jackson Hole». Por el contrario, BNY Mellon sostiene que «una cifra más sólida validaría el mensaje de Warsh de que el enfoque de la Fed debería estar en el componente de inflación de su mandato», reforzando el reciente cambio en las expectativas del mercado sobre el Dólar y la trayectoria de la política monetaria.
Sin embargo, TD Securities adopta una visión más cautelosa y argumenta que un sólido informe de empleo estadounidense por sí solo probablemente no cambiará la postura de política monetaria de la Fed a corto plazo. El banco señala que «un sólido informe de nóminas es una condición necesaria, pero no suficiente, para que la Fed suba las tasas en septiembre», subrayando que «la pieza más importante del rompecabezas es la inflación, ya que parte de la fortaleza del NFP puede considerarse una reversión de la debilidad de julio».
«En el caso de una sorpresa al alza de +40.000-50.000 nóminas frente a la mediana del consenso, como esperamos, la sensibilidad histórica y el posicionamiento actual sugerirían una reacción inmediata del USD del +0.2% durante la jornada», añaden.
Eren Sengezer, analista principal de la sesión europea en FXStreet, ofrece una breve perspectiva técnica para el EUR/USD:
«La perspectiva técnica a corto plazo del EUR/USD apunta a una postura ligeramente alcista, pero no destaca una acumulación de impulso. El par fluctúa cerca de la línea media de la Banda de Bollinger y el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se mantiene mayormente plano, justo por encima de 50, en el gráfico diario.»
«Al alza, la media móvil simple (SMA) de 200 días se alinea como un nivel de resistencia clave en 1.1635, por delante de 1.1710 (línea superior de la Banda de Bollinger) y 1.1800 (nivel estático). A la baja, podrían observarse niveles de soporte en 1.1560 (SMA de 100 días), 1.1500 (nivel estático, SMA de 50 días) y 1.1350 (nivel estático).»
Empleo - Preguntas Frecuentes
Las condiciones del mercado laboral son un elemento clave para evaluar la salud de una economía y, por lo tanto, un factor clave para la valoración de las divisas. Un alto nivel de empleo, o un bajo nivel de desempleo, tiene implicaciones positivas para el gasto de los consumidores y, por tanto, para el crecimiento económico, lo que impulsa el valor de la moneda local. Por otra parte, un mercado laboral muy ajustado -situación en la que hay escasez de trabajadores para cubrir los puestos vacantes- también puede tener implicaciones en los niveles de inflación y, por tanto, en la política monetaria, ya que una oferta de mano de obra baja y una demanda alta conducen a unos salarios más altos.
El ritmo al que crecen los salarios en una economía es clave para los responsables políticos. Un crecimiento salarial elevado significa que los hogares disponen de más dinero para gastar, lo que suele traducirse en subidas de precios de los bienes de consumo. A diferencia de otras fuentes de inflación más volátiles, como los precios de la energía, el crecimiento salarial se considera un componente clave de la inflación subyacente y persistente, ya que es improbable que los aumentos salariales se deshagan. Los bancos centrales de todo el mundo prestan mucha atención a los datos de crecimiento salarial a la hora de decidir su política monetaria.
El peso que cada banco central asigna a las condiciones del mercado laboral depende de sus objetivos. Algunos bancos centrales tienen mandatos explícitamente relacionados con el mercado laboral más allá de controlar los niveles de inflación. La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), por ejemplo, tiene el doble mandato de promover el máximo empleo y unos precios estables. Mientras tanto, el único mandato del Banco Central Europeo (BCE) es mantener la inflación bajo control. Aún así, y a pesar de los mandatos que tengan, las condiciones del mercado laboral son un factor importante para las autoridades dada su importancia como indicador de la salud de la economía y su relación directa con la inflación.
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