RUB: El mercado espera un recorte de 100 pb en la reunión del Banco Central de Rusia – Commerzbank

El Banco Central de Rusia (CBR) se reúne hoy para su decisión mensual sobre tasas: la expectativa es una reducción de 100 puntos básicos a una tasa clave del 16.0%, aunque algunos pronosticadores anticipan que la tasa se mantenga sin cambios. La proporción de analistas que esperan un recorte de tasas ha aumentado significativamente en los últimos días, ya que funcionarios del gobierno, grupos de la industria y think tanks han criticado la alta tasa de interés del CBR en medio de una recesión económica. Los think tanks han advertido que las dinámicas de inflación obstinada significan que el CBR podría incluso aumentar la tasa, y que esto sería un desastre total, señala Tatha Ghose, analista de divisas de Commerzbank.

La tasa de cambio del USD/RUB alcanzará el nivel de 90.00 en los próximos meses

"El propio CBR ve riesgos inflacionarios: las medidas subyacentes del crecimiento de precios actuales no se han moderado mucho recientemente. La inflación subyacente está siendo impulsada por factores puntuales, y podemos observar un aumento brusco en las expectativas de inflación de las empresas y pronosticadores profesionales. El CBR también puede temer un aumento en el déficit fiscal para finales de este año y principios del próximo debido a pagos anticipados. Por lo tanto, desde un punto de vista estricto de objetivo de inflación, el CBR puede necesitar mantener las condiciones monetarias lo más ajustadas posible para devolver la inflación al objetivo para 2026. En circunstancias similares, el CBR a menudo ha actuado de manera más agresiva que incluso la previsión más agresiva del mercado."

"En esos tiempos anteriores, la postura del propio CBR habría sido la variable predominante: los llamados esporádicos del gobierno para tasas de interés más bajas no recibirían consideración. Pero estos no son tiempos ordinarios. Las dinámicas de política monetaria rusa han cambiado completamente porque la presión del gobierno y la industria sobre el CBR ha ido en aumento, y más observadores parecen estar de acuerdo con la crítica. Los argumentos a favor de un recorte incluyen el acceso restrictivo al crédito en medio de una disminución de la demanda y el estrés corporativo. El presidente Putin expresa su apoyo a las políticas del CBR, pero su lenguaje también se ha vuelto más ambiguo recientemente."

"Predecir esta decisión de tasas se ha vuelto más difícil de lo habitual por esta razón. Nos inclinamos hacia un recorte de 100 puntos básicos. Con más sanciones de EE.UU. y la UE aumentando sobre Rusia y las conversaciones de paz estancadas, los fundamentos para la tasa de cambio del rublo están deteriorándose. Pronosticamos que la tasa de cambio 'artificial' USD/RUB alcanzará el nivel de 90.00 en los próximos meses."