Riksbank: La postura de política estable respalda la Corona – ING

Francesco Pesole de ING espera que el Riksbank mantenga las tasas sin cambios hasta 2026 a pesar de que la inflación caiga temporalmente a alrededor del 1%. El banco argumenta que un crecimiento sueco más fuerte y una flexibilización preventiva reducen la necesidad de recortes adicionales, y ve que la actual valoración del mercado para una flexibilización adicional se está deshaciendo, lo que debería ofrecer soporte al SEK incluso si el carry sigue siendo relativamente bajo.

No se esperan más recortes en 2026

"Una consecuencia directa de un crecimiento más fuerte es que limita las posibilidades de otro recorte del Riksbank. La inflación CPIF probablemente se desacelerará aún más en 2026 – en nuestra estimación, a un mínimo del 1.0% en el 3T26 – pero eso está impulsado en gran medida por recortes en el IVA y en línea con las proyecciones del Riksbank, que también excluyen más recortes de tasas. Estamos de acuerdo con la evaluación del Riksbank de que la inflación volverá a estar cerca del 2.0% en 2027 y la opinión del Gobernador Eric Thedeen se ha mantenido neutral sobre las tasas."

"Sin embargo, las últimas sorpresas a la baja en la inflación y un comentario moderado del miembro del Riksbank Per Jansson han provocado cierta especulación sobre otro recorte de tasas. Los mercados están valorando alrededor de 15 puntos básicos de flexibilización para junio, lo que esperamos que se deshaga y ofrezca cierto soporte al SEK."

"Aun así, los rendimientos del SEK por debajo del 2% lo colocarán hacia la parte inferior del espectro de carry del G10. Históricamente, sin embargo, el SEK ha mostrado solo una relación débil con los diferenciales de tasas a corto plazo, dada la dominancia de los flujos de ahorro transfronterizos. Entre 2015 y 2017, por ejemplo, los diferenciales de swap a dos años EUR-SEK a menudo estaban en los niveles de hoy o más amplios, sin embargo, el EUR/SEK se negociaba en gran medida entre 9.00 y 10.00. Por lo tanto, creemos que los diferenciales de tasas estables pueden desacelerar, pero no revertir, la apreciación del SEK."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)