El reembolso trimestral del Tesoro de EE.UU. es anunciado– OCBC

La primera parte del plan de reembolso trimestral del Tesoro de EE.UU. ha sido publicada, señalan los analistas de FX de OCBC, Frances Cheung y Christopher Wong.

La atención se concentra en el documento de subasta del miércoles

"Se estima que el endeudamiento de marketing para el trimestre actual es de 1.007.000 millones de dólares. Se esperaba un endeudamiento materialmente más alto principalmente para compensar el déficit de 449.000 millones de dólares de endeudamiento en el segundo trimestre, que estuvo limitado por el techo de deuda. Sin embargo, la estimación de endeudamiento en el tercer trimestre es ligeramente alta: excluyendo el impacto de las posiciones de efectivo más bajas, 'la estimación de endeudamiento del trimestre actual es 60.000 millones de dólares más alta de lo anunciado en abril'."

"El Tesoro de EE.UU. aún establece su objetivo de efectivo de 850.000 millones de dólares para ser alcanzado para finales del tercer trimestre, aunque consideramos que eso es innecesario. No obstante, esperamos que la oferta de letras sea absorbida fácilmente, con los aumentos en el saldo de TGA siendo compensados por disminuciones en los elementos del lado del pasivo del balance de la Fed, principalmente reservas bancarias y repos inversos; es probable que las reservas bancarias se mantengan por encima del nivel de 3 billones de dólares después de la reconstrucción de efectivo. El próximo enfoque es el documento de subasta detallado del miércoles, incluyendo si el Tesoro de EE.UU. mantendrá la frase 'El Tesoro anticipa mantener los tamaños de subasta de cupones nominales y FRN durante al menos los próximos varios trimestres'."

"Esperamos que los tamaños de subasta se mantengan sin cambios durante el período de agosto a octubre, al menos, y probablemente durante otro período de tres meses (noviembre-enero), con un impacto mucho menor de la redención de SOMA. Si el Tesoro de EE.UU. tiene que aumentar los tamaños de subasta después de dos trimestres, entonces es un poco incierto si mantendrán las mismas palabras exactas, incluyendo 'al menos' y 'los próximos varios trimestres'."