RBNZ: Riesgos de inflación y retraso en los recortes – ING

Francesco Pesole de ING argumenta que las proyecciones del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda para noviembre de 2025 subestimaron la inflación, con los recientes datos del IPC superando las previsiones. ING espera que el RBNZ mantenga las tasas sin cambios en febrero, pero ve proyecciones de inflación más altas y un camino de subida de tasas más temprano, con dos subidas en 2026 y otra en 2027, ya que los precios persistentes desafían la flexibilización agresiva del año pasado.

La inflación persistente desafía el ciclo de flexibilización anterior

"Las últimas proyecciones del RBNZ de noviembre de 2025 han resultado ser demasiado optimistas en cuanto a la desinflación. El IPC del cuarto trimestre fue del 3.1% interanual frente a la estimación del 2.7% del banco, y el IPC no transable fue del 3.5% frente a la proyección del 3.2%. Esto plantea la pregunta de si el RBNZ recortó las tasas de manera demasiado agresiva el año pasado."

"Las posibilidades de un cambio de tasas en esta reunión son muy bajas, por lo que el lenguaje prospectivo y, sobre todo, las nuevas proyecciones económicas impulsarán la reacción del mercado. La trayectoria de tasas de noviembre mostró una primera subida solo en el 2T27, pero eso asumía que la inflación general caería al 2.2% en la segunda mitad de 2026. Una revisión al alza en los números de inflación haría un fuerte caso para adelantar la subida de tasas esperada."

"En nuestras estimaciones, la inflación no caerá por debajo del 2.4% en ningún momento de este año, y actualmente esperamos una cifra del primer trimestre alrededor del 2.7 a 2.8%, muy por encima de la estimación del 2.3% del RBNZ. Si el personal del RBNZ está utilizando supuestos similares, podríamos ver una revisión materialmente más alta en la inflación y la trayectoria de tasas."

"Esperamos dos subidas de tasas hasta el 2.75% en Nueva Zelanda este año, comenzando en septiembre u octubre. En nuestra opinión, esto será impulsado principalmente por la inflación general persistente, que debería dejar claro que el ciclo de flexibilización de 2025 fue demasiado lejos. También creemos que se necesitará otra subida en 2027 para llevar las tasas de vuelta al nivel neutral del 3.0%."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)