RBA: Revisando nuestra previsión de la tasa de efectivo – Standard Chartered

El RBA realizó un recorte de tasas de línea dura y se opuso a la valoración del mercado de aproximadamente 50 puntos básicos más de recortes en 2025. Ahora esperamos solo un recorte más de 25 puntos básicos en el tercer trimestre de 2025 (frente a un recorte de 25 puntos básicos en el segundo trimestre y 50 puntos básicos de recortes en el tercer trimestre anteriormente). Nuestra previsión de la tasa de efectivo para finales de 2025 se mueve al 3.85% (anteriormente 3.35%) en medio de un mercado laboral secularmente ajustado. El RBA podría recortar más de lo que esperamos si el IPC medio recortado disminuye a un ritmo más rápido de lo anticipado, señala Nicholas Chia, estratega de FX y Macro de Standard Chartered.

El recorte de tasas no fue un 'lay-down misère'

"El Banco de la Reserva de Australia (RBA) realizó un recorte de 25 puntos básicos de línea dura en la tasa de efectivo al 4.10%, en línea con nuestras expectativas y las del consenso. El IPC medio recortado del cuarto trimestre (3.2%) disminuyó más de lo que el RBA había esperado (3.4%), aumentando su confianza en que la inflación del IPC se está moviendo a la baja de manera sostenible."

"Creemos que la conferencia de prensa posterior de la Gobernadora Bullock fue ligeramente más de línea dura que la declaración del RBA. Bullock se opuso a la valoración del mercado sobre los recortes de tasas del RBA y sugirió que 'puede que no haya tanto margen para más' reducciones de tasas en comparación con sus pares de mercados desarrollados. Bullock enfatizó que el recorte de 25 puntos básicos tenía como objetivo eliminar la subida de tasas cautelosa en noviembre de 2023 en lugar de señalar el inicio de un ciclo de relajación completo, y que la política sigue siendo restrictiva."

"Ahora esperamos que el RBA recorte solo una vez más en el tercer trimestre de 2025, ya que creemos que es poco probable que haya recortes trimestrales consecutivos, y el pobre crecimiento de la productividad puede persistir, manteniendo los costos laborales unitarios bien respaldados. Por lo tanto, nuestra proyección de la tasa terminal para finales de 2025 se mueve al 3.85% (frente al 3.35% anteriormente). Con el presupuesto preelectoral previsto para finales de marzo, el RBA podría estar interesado en monitorear el impacto de cualquier medida adicional de asistencia al costo de la vida en el proceso de desinflación. El RBA podría recortar más de lo que esperamos si el IPC medio recortado disminuye a un ritmo más rápido de lo anticipado, o si el mercado laboral se debilita de manera más sustancial."