Previa Banco Central Europeo: El ciclo de recortes de tasas del BCE probablemente ha terminado – ABN AMRO

El Consejo de Gobierno mantuvo la política en espera en julio y es probable que permanezca en espera en la reunión de septiembre y en el futuro previsible, informan los economistas de ABN AMRO, Nick Kounis y Bill Divney.

El BCE está ‘bien posicionado’ para enfrentar el próximo impacto de tarifas y la incertidumbre

“La presidenta Lagarde ha dicho que el BCE está ‘bien posicionado’ para enfrentar el próximo período de impacto de tarifas e incertidumbre. A pesar de la esperada caída por debajo del objetivo de inflación del 2%, el CG parece dispuesto a ignorar esto con la expectativa de que la inflación regresará al objetivo en 2027. Aunque las proyecciones de inflación del BCE en junio contemplaban un recorte de tipos más de 25 puntos básicos (basado en las expectativas de tasas del mercado en ese momento), dudamos que el Consejo de Gobierno esté dispuesto a ajustar la política a ese grado.”

“El BCE publicará proyecciones actualizadas para las perspectivas macroeconómicas junto con la decisión. Las nuevas previsiones probablemente no cambiarán mucho en comparación con las de junio. Ha habido vientos en contra para las perspectivas de crecimiento, aunque esperamos que el BCE aumente sus supuestos sobre el estímulo fiscal de Alemania, mientras que los datos recientes han sido más fuertes de lo esperado. De manera similar, las proyecciones para la inflación probablemente no cambiarán mucho, no menos porque el BCE ha vuelto a su visión agnóstica sobre el impacto de las tarifas en la inflación.”

“Las últimas semanas han visto una escalada continua de las preocupaciones del mercado de bonos sobre las finanzas públicas, así como sobre las perspectivas de suministro de bonos. La inestabilidad política en Francia también ha añadido algo de combustible a este movimiento. Es muy probable que la presidenta del BCE, Lagarde, sea preguntada por los periodistas si esto causa preocupación en el banco central y bajo qué condiciones emplearía sus herramientas para calmar los mercados. En nuestra opinión, los movimientos del mercado hasta la fecha no están ni cerca de niveles que desencadenarían algún tipo de respuesta del BCE, ya sea en términos de rendimientos generales o, por ejemplo, el diferencial de Francia sobre Alemania.”