Fed: La tasa de interés está 200 puntos básicos alta - Stephen Miran

Los recién nombrados miembros de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal (Fed), Stephen Miran, hicieron declaraciones el lunes, expresando su creencia personal de que las tasas de interés de la Fed son demasiado altas y demasiado restrictivas.

Contrariamente a la intuición, Miran también se declaró dedicado a alcanzar los objetivos de inflación. Cómo Miran pretende reducir las tasas de interés, fortalecer el empleo y controlar la inflación al mismo tiempo sigue sin explicarse.

Los rendimientos del Tesoro y las tasas hipotecarias aumentaron tras la reducción de tasas de interés de la Fed de la semana pasada, lo que implica que puede haber un desajuste estructural entre la tasa natural de interés y las expectativas de Miran.

Aspectos destacados

La política de la Fed es "muy restrictiva" y representa un riesgo para el mandato de empleo de la Fed.
Las reglas tipo Taylor son útiles para evaluar dónde debería estar la tasa de fondos de la Fed, pero no estoy "devotamente esclavizado" a ellas.
Creo que la tasa de fondos de la Fed apropiada está en el área del 2% medio, casi 2 puntos porcentuales por debajo del nivel actual.
Comprometido a llevar la inflación de vuelta al 2%.
Espero que la inflación de alquiler caiga del 3.5% actual al 1.5% en 2027.
Las previsiones han subestimado el impacto de la política de inmigración en la inflación de alquiler.
Una inmigración neta cero implicaría un punto porcentual menos de inflación de alquiler por año.
La reducción de la tasa de crecimiento poblacional impulsada por la política de inmigración también ejerce presión a la baja sobre la tasa neutral.
Cambios relativamente pequeños en los precios de algunos bienes han llevado a niveles de preocupación irrazonables.
Creo que los aranceles llevarán a un cambio sustancial en el ahorro nacional neto.
Los préstamos y garantías de préstamos de naciones de Asia Oriental aumentan la oferta de crédito, reduciendo la tasa neutral en 0.2 puntos porcentuales.
Espero trabajar más con el personal de la junta y sus previsiones en los próximos meses.
Las estimaciones existentes retrospectivas o r-star (la tasa natural de interés) son demasiado altas, y no tienen en cuenta adecuadamente los cambios recientes en las políticas fiscales y fronterizas.
La política monetaria está bien en territorio restrictivo.
Dejar las tasas de interés a corto plazo aproximadamente 2 puntos porcentuales demasiado ajustadas arriesga despidos innecesarios y un aumento del desempleo.

La política es considerablemente restrictiva y una amenaza para el impulso económico.
Es mejor moverse rápidamente a una posición neutral, pero no hay pánico sobre el estado de la política.
Una serie de recortes de 50 puntos básicos recalibrará la política.
Después de recortes pronunciados, veo un poco más de recortes en 2026 y 2027.
A menos que algo cambie, seguiré presionando por recortes de tasas. Estoy dispuesto a disentir nuevamente.
El balance de la Fed está hinchado por compras de activos innecesarias.