Los mercados se preparan para un débil Informe de Empleo de EE. UU. – BBH

Las nóminas no agrícolas (NFP) de EE.UU. de agosto ocupan el centro del escenario hoy (1:30pm Londres, 8:30am Nueva York). Antes de los datos, el USD se encuentra en una posición defensiva frente a todas las principales divisas, los mercados de renta variable globales están en recuperación y los rendimientos de los bonos continúan corrigiendo a la baja, informan los analistas de BBH FX.

El Dólar se debilita antes de los datos clave de NFP

"Se espera que las ganancias de NFP en agosto sean débiles en 75k frente a 73k en julio. Las nóminas del sector privado, una mejor indicación del impulso subyacente en el mercado laboral, también se prevén en 75k frente a 83k en julio. Se espera que la tasa de desempleo aumente 0.1 puntos hasta el 4.3% (el más alto desde octubre de 2021) con una tasa de participación sin cambios del 62.2%, mientras que el crecimiento de las ganancias promedio por hora se proyecta en 0.3% m/m frente al 0.3% en julio."

"Los riesgos para el empleo en EE.UU. están sesgados a la baja. El índice de diferencial laboral de confianza del consumidor del Conference Board, el empleo ADP, las ofertas de empleo JOLTS y los índices de empleo de servicios/manufactura del ISM apuntan a una disminución de la demanda laboral. Curiosamente, el gobernador de la Fed, Christopher Waller, estima que, tras tener en cuenta las revisiones anuales 'de referencia' hasta 2025, el empleo en el sector privado en realidad se redujo, en promedio, en mayo, junio y julio en lugar de registrar ganancias de 52k. Quizás buscando anticipar un decepcionante NFP, el presidente Donald Trump advirtió ayer que los estadounidenses no deberían esperar ver la 'verdadera' fortaleza del mercado laboral hasta el próximo año."

"Un retroceso más pronunciado en la demanda laboral podría llevar a la Fed a priorizar el máximo empleo sobre la estabilidad de precios dentro de su mandato dual. Eso pesaría sobre el USD y apuntalaría la recuperación de los activos de riesgo a medida que los mercados comienzan a valorar las probabilidades de un recorte de 50 puntos básicos en la tasa de fondos de la Fed en la reunión del FOMC del 16-17 de septiembre. Por el contrario, un dato de NFP en o por encima de las expectativas fortalecería el caso para un ciclo de flexibilización gradual de la Fed y ofrecería apoyo al USD a corto plazo."