Las acciones de ASML caen un 8% mientras las perspectivas se ven empañadas por la incertidumbre arancelaria

La empresa de semiconductores no puede confirmar el crecimiento de 2026 ya que las amenazas arancelarias aún persisten.

ASML (NASDAQ:ASML) vio caer sus acciones el miércoles, bajando alrededor de un 8%, a pesar de haber tenido un trimestre bastante sólido.

No fueron tanto los resultados pasados los que generaron preocupación, sino más bien la perspectiva incierta para 2026.

ASML es una acción de semiconductores con sede en los Países Bajos que fabrica el equipo y las máquinas utilizadas para producir chips de semiconductores de IA. Como tal, es un actor clave en la cadena de suministro de chips de IA para empresas como NVIDIA (NASDAQ:NVDA).

Como se mencionó, fue un sólido segundo trimestre para ASML, ya que superó las estimaciones de ingresos y ganancias. La empresa generó 7.700 millones de euros en ventas netas, que equivalen a aproximadamente 8.950 millones de dólares. Eso representa una disminución de alrededor del 24% interanual y una caída de aproximadamente el 0.6% respecto al primer trimestre. También superó las estimaciones de 7.500 millones de euros en ventas.

El ingreso neto también fue fuerte, ya que la empresa ganó 2.300 millones de euros, o 5.90€ por acción, lo que representa un aumento de aproximadamente el 45% en comparación con el mismo trimestre del año pasado y prácticamente sin cambios en comparación con el primer trimestre. También superó las estimaciones de 2.000 millones de euros.

El margen bruto mejoró al 53.7%, por encima del 51.1% del año pasado, pero cayó un poco desde el 54% en el primer trimestre. El margen bruto es el ingreso generado después de restar el costo de ventas.

También fue impresionante su cartera neta de pedidos de 5.500 millones de euros, en comparación con 3.900 millones de euros en el primer trimestre. Las reservas netas incluyen todos los pedidos de venta que ya han sido contratados.

"Nuestras ventas netas totales del segundo trimestre fueron de 7.700 millones de euros, en el extremo superior de nuestra guía. El margen bruto fue del 53.7%, por encima de la guía, impulsado principalmente por un mayor negocio de actualizaciones y elementos únicos que resultaron en menores costos," dijo Christophe Fouquet, presidente y CEO de ASML. 

Perspectiva nublada por aranceles

La venta masiva del miércoles se debió probablemente enteramente a la perspectiva.

No es tanto la perspectiva para el resto de 2025 lo que preocupa. En el tercer trimestre, ASML espera ventas netas entre 7.400 millones de euros y 7.900 millones de euros, lo que estaría aproximadamente en línea con las ventas del segundo trimestre. Se espera que el margen bruto caiga entre el 50% y el 52% — lo que sería ligeramente inferior al del segundo trimestre.

Para el año fiscal completo, se proyecta que las ventas netas aumenten alrededor del 15% con un margen bruto anticipado de alrededor del 52%. Eso representaría una tasa de crecimiento de ventas más rápida que el año anterior.

La mayor preocupación es su perspectiva para 2026, que está nublada por aranceles y otros problemas macroeconómicos y geopolíticos, que podrían tener impactos tanto directos como indirectos.

"Con respecto a los aranceles, el impacto directo resulta de los aranceles relacionados con las ventas de sistemas a nuestros clientes en los Estados Unidos, la importación de materiales para nuestras instalaciones de fabricación en EE.UU., la importación de piezas y herramientas para nuestras operaciones de campo en EE.UU. y la exportación de piezas desde EE.UU. a otros países en la medida en que se apliquen aranceles a esas piezas," dijo el CFO Roger Dassen en la llamada de ganancias, según Seeking Alpha.

No puede confirmar tasas de crecimiento en 2026 debido a la incertidumbre

Si bien la empresa está trabajando con clientes y proveedores para limitar el impacto directo de los aranceles, el impacto indirecto es difícil de determinar porque se relaciona con su efecto en el PIB y la demanda del mercado.

"Nadie sabe incluso hoy, cuál es el estado final [con los aranceles]," dijo Fouquet. "Algunas personas se están volviendo más optimistas. Algunas personas se están volviendo más pesimistas. Y creo que cuando hablamos de incertidumbres, nos referimos a ambos, básicamente. Así que creo que nuestra visibilidad debido a la discusión se ha reducido un poco, y por lo tanto, estamos siendo más cautelosos."

Es por esa incertidumbre y falta de visibilidad que ASML no puede hacer proyecciones de crecimiento sobre 2026.

"Mirando hacia 2026, vemos que los fundamentos de nuestros clientes de IA siguen siendo fuertes," dijo Fouquet. "Al mismo tiempo, seguimos viendo una creciente incertidumbre impulsada por desarrollos macroeconómicos y geopolíticos. Por lo tanto, aunque seguimos preparándonos para el crecimiento en 2026, no podemos confirmarlo en esta etapa."

Las acciones de ASML habían tenido un año sólido hasta la venta masiva del miércoles. Sin embargo, todavía están arriba un 8% en lo que va del año.

Las acciones siguen siendo bastante caras, cotizando a 31 veces las ganancias, por lo que esto podría llevarlas a una valoración más razonable. Si hay alguna resolución en las guerras arancelarias, sería una buena idea reconsiderar las acciones de ASML, ya que ha sido un fuerte crecimiento en una industria en auge.