La libra esterlina se detiene en seco donde los datos estadounidenses la dejaron

La libra se mantiene justo por debajo de 1.3600 al cierre del miércoles, aproximadamente un 0.4% a la baja y unos 55 pips por debajo de un techo de sesión en 1.3650. El par se movió a la deriva durante la mañana europea y luego cedió cerca de 50 pips en las dos horas posteriores al bloque de datos estadounidenses de las 12:30 GMT. Desde entonces, el precio ha permanecido plano en los mínimos, que es el dato más útil para llevar al jueves.

Un repunte sin autor británico

El avance de agosto es el tramo más limpio del año para la Libra, yendo desde aproximadamente 1.3300 en la primera semana del mes hasta un pico por debajo de 1.3700, y el precio sigue muy por encima de una media móvil exponencial (EMA) de 50 días justo por encima de 1.3450 y de una EMA de 200 días justo por encima de 1.3400. Ambas medias están subiendo, la estructura es inequívocamente alcista, y un Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario cerca de 93 indica que el movimiento ya ha sido plenamente descontado. Lo que está mucho menos claro es quién lo pagó.

La propia contribución de Reino Unido se reduce a una tasa de inflación de julio del 2.9% y a una decisión del 30 de julio que mantuvo la tasa bancaria en el 3.75% por 6-3 votos, con tres miembros prefiriendo el 4.00%. Ninguna de las dos es trivial y ninguna es nueva. Las fechas que realmente encajan con el movimiento pasan por Washington, donde la decisión del Tesoro de al menos duplicar sus compras de deuda pública de mayor vencimiento golpeó al Dólar en todos los frentes y benefició a todas las principales divisas en la misma semana.

Esa distinción establece lo que debe mantenerse para que la operación siga funcionando. Una divisa impulsada por su propia historia de tipos absorbe un rebote del Dólar y vuelve, mientras que una divisa impulsada por la debilidad del Dólar devuelve el movimiento a la primera señal de fortaleza del Dólar. El miércoles fue la primera muestra.

La parte de la publicación del miércoles que nadie operó

El titular fue el índice de precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de julio en 0.2% MoM frente a un consenso del 0.1%, con la medida subyacente en línea en 0.2% y las tasas anuales en 3.7% y 3.3%. Los mercados tomaron las cifras mensuales como la señal y las anuales como ruido, reduciendo las probabilidades de una subida en septiembre hasta la franja alta del 30%, mientras dejaban un aumento a fin de año descontado en cerca del 73%.

Es mucho más difícil defenderse de las revisiones trimestrales ocultas en la misma publicación. Los precios subyacentes del PCE del segundo trimestre fueron revisados al alza hasta el 3.7% QoQ desde el 3.4%, los precios generales del PCE hasta el 5.3% desde el 5.1%, y el índice de precios del Producto Interior Bruto (PIB) hasta el 6.4% desde el 6.3%, mientras que el crecimiento real se mantuvo en el 1.5% anualizado y exactamente en línea. Los pedidos de bienes duraderos avanzaron un 1.1% frente a un consenso del 0.7% y los ingresos personales un 0.4% frente al 0.3%. El trimestre se volvió más inflacionario y no más productivo, que es lo contrario de lo que el tramo corto de la curva extrajo de ello.

No hay nada británico en la agenda

El próximo evento británico de peso programado es la decisión sobre tasas del 17 de septiembre, a tres semanas vista y sin Informe de Política Monetaria adjunto. La fijación de precios apunta a una subida más que a un recorte, con las curvas situando algo cercano al 4.00% para noviembre, y el bloque disidente ha pasado de dos miembros a tres en dos reuniones. Nada de eso puede revalorizarse antes del fin de semana, porque no quedan datos británicos con los que hacerlo.

El frente fiscal es más ruidoso y está igualmente congelado. Los rendimientos de los gilts a 30 años se sitúan cerca del 5.80% y los del bono a diez años por encima del 5.00%, un movimiento desde febrero que ha restado entre £10.000 millones y £12.000 millones al margen de maniobra que Healey lleva al Presupuesto del 28 de octubre, ahora situado entre £10.000 millones y £15.000 millones. La libra sostiene al mismo tiempo una fijación de precios del mercado de tasas que apunta a endurecimiento y un mercado de bonos que descuenta riesgo fiscal, y ninguno de los dos tendrá audiencia esta semana.

La única votación que cuenta llega el viernes

El jueves no trae casi nada operable más allá de las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo a las 12:30 GMT frente a un consenso de 208K desde 206K previo, con el simposio de la Fed de Kansas City abriendo una jornada de tres días que genera titulares más que datos. El Índice de Gerentes de Compras (PMI) de Chicago sigue a las 13:45 GMT del viernes con un consenso de 57 frente a 57.6.

El viernes a las 14:00 GMT es donde se decide la semana, y llega comprimido en un minuto. El presidente de la Fed ofrece su primer discurso principal en Jackson Hole, la lectura final de agosto del sentimiento de Michigan se publica frente a un consenso de 51 y el dato previo, con las expectativas de inflación a un año en un 4.3% previo y las de cinco años en 3.3%, y la revisión preliminar de referencia de las Nóminas no Agrícolas llega junto con ambos.

El discurso principal pesa más que la aritmética que lo rodea porque este presidente ha eliminado la orientación prospectiva del comunicado y la ha trasladado al podio. Su regla declarada se inclina hacia un endurecimiento cuando la inflación subyacente sube con los mercados laborales cerca del equilibrio, y los mercados laborales no están cerca del equilibrio tras una contracción de 23K en las nóminas de julio. Qué mitad de esa regla prevalece es lo que el discurso tiene que responder, y la Libra no tiene nada británico propio con lo que contraponerse a la respuesta.

Niveles a vigilar

Resistencia: La zona de 1.3650 limita todo, habiendo rechazado el precio en cada intento esta semana. Un cierre diario por encima de ella reabre el máximo de agosto por debajo de 1.3700, el último marcador en el gráfico antes de que el par cotice por encima de cualquier nivel impreso desde febrero.

Soporte: La zona de 1.3550 es el primer verdadero escalón por debajo de un suelo de sesión que se mantuvo justo por debajo de 1.3600. Por debajo de ella, 1.3500 es el número redondo que la ruptura de agosto atravesó en su camino al alza, y la EMA de 50 días justo por encima de 1.3450 es el nivel en el que la propia tendencia queda en entredicho.

Sesgo: Bajista de cara al viernes, sobre un repunte que fue gestado en Washington y no en Londres, un Stoch RSI cerca de 93 y un calendario doméstico sin nada más. Los objetivos son 1.3550 y luego 1.3500, con invalidación en un cierre diario de vuelta por encima de 1.3650.

GBP/USD gráfico diario