JPY: Estabilidad a la vista – Commerzbank

La inflación en Japón estuvo nuevamente por encima del objetivo del banco central en septiembre, con un 2.9% en general, por 42º mes consecutivo. Este es el contexto en el que la nueva Primera Ministra, Sanae Takaichi, pronunciará su primer discurso ante el parlamento hoy, en el que pretende esbozar las prioridades del nuevo gobierno. Uno de los puntos principales probablemente será el coste de la vida, que ha aumentado significativamente más rápido que los salarios en los últimos años, contribuyendo a una pérdida real de salarios, señala Volkmar Baur, analista de FX de Commerzbank.

El BoJ continuará aumentando las tasas de interés a un ritmo muy lento

"Sin embargo, aparte de recortes fiscales aislados y la suspensión temporal del impuesto sobre la gasolina, se espera poco cambio estructural. Los problemas en el sector agrícola, que parecen haber contribuido al fuerte aumento de los precios del arroz, no parecen estar en la agenda. Los desarrollos de precios de los alimentos han sido el principal problema para la inflación en los últimos meses. Excluyendo estos, la tasa de inflación en septiembre fue solo del 1.3%, muy por debajo del objetivo del banco central."

"De hecho, ha estado por debajo del 2% desde mayo del año pasado. Por lo tanto, seguimos esperando que el banco central no aumente las tasas de interés la próxima semana. Sin embargo, vemos la posibilidad de que el BoJ tome este paso en diciembre. Entre otras cosas, esto probablemente dependerá de los planes presentados por Takaichi hoy y, en particular, de cómo se implementen o se preparen para su implementación en las próximas semanas."

"Por el momento, asumimos que los planes del gobierno no abordarán los problemas estructurales que han llevado a la inflación de costos en el sector alimentario en los últimos meses. Tampoco presentará planes que conduzcan a un aumento significativo de los salarios. Para la inflación, esto probablemente significará que la a menudo citada segunda fuerza de la inflación impulsada por la demanda probablemente tardará mucho en llegar. Por otro lado, los problemas estructurales deberían llevar a una presión inflacionaria latente sostenida en el lado de los costos. En general, esperamos que esto cause que la tasa general caiga nuevamente por debajo del 2% en los próximos meses. Sin embargo, un regreso a la inflación cero es poco probable. Este entorno debería permitir al Banco de Japón continuar aumentando las tasas de interés a un ritmo muy lento. Esto no es suficiente para una apreciación significativa del Yen frente al Dólar estadounidense, pero debería ser suficiente para la estabilización."