India: El IPC se fortalece gradualmente y respalda la paciencia del RBI – Societe Generale

El estratega de Société Générale Kunal Kundu espera que la inflación general del Índice de Precios al Consumo (IPC) de India de junio de 2026 se sitúe en torno al 4.1% interanual, ligeramente por encima del 3.9% de mayo, pero aún dentro de la banda de tolerancia del RBI. Kundu destaca los alimentos, el combustible y los servicios como principales impulsores, al tiempo que señala una transmisión parcial y retrasada desde los precios mayoristas. Sostiene que las condiciones competitivas, los colchones de política y una demanda moderada deberían impedir una aceleración sostenida de la inflación.

Dinámica de la inflación de alimentos, combustible y subyacente

"Es probable que la inflación general del IPC de India de junio de 2026 se sitúe en torno al 4.1% interanual, lo que supone una modesta aceleración frente al 3.9% de mayo, aunque sigue cómodamente dentro de la banda de tolerancia de inflación del RBI. El aumento esperado refleja menos unas presiones inflacionarias generalizadas y más un fortalecimiento gradual de las categorías de alimentos, combustible y algunos servicios selectos en los últimos meses."

"Al mismo tiempo, pese a una divergencia creciente entre los precios mayoristas y los precios al consumo tras el fuerte aumento de los costes mundiales de las materias primas y la energía, la transmisión desde los precios de producción a la inflación minorista probablemente seguirá siendo parcial y retrasada."

"En consecuencia, aunque el IPC subyacente pueda subir de forma incremental, sigue siendo coherente con un entorno de inflación centrado en el objetivo del RBI y no con uno caracterizado por un sobrecalentamiento persistente. Una cuestión clave para los mercados es por qué la inflación al consumo sigue cerca del 4% incluso cuando las presiones de los precios mayoristas han aumentado de forma material. La respuesta reside en la naturaleza del choque actual y en la estructura de la demanda interna."

"En conjunto, estos factores sugieren que la ampliación de la brecha entre el IPP y el IPC se interpreta mejor como una evidencia de presión sobre los márgenes dentro de la cadena de producción que como un repunte inminente de la inflación minorista.

"En resumen, una lectura del IPC de junio de 2026 de aproximadamente el 4.1% interanual sería coherente con un contexto de precios de los alimentos y la energía que se fortalecen gradualmente, una inflación de los servicios algo más alta y una normalización lenta de la inflación subyacente.

"Como resultado, es probable que la inflación se sitúe modestamente por encima de los mínimos recientes en lugar de entrar en una fase de aceleración sostenida, lo que respalda el argumento de una continua paciencia en materia de política por parte del RBI."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)