HUF: Tiene sentido – Commerzbank

El forinto húngaro se ha recuperado algo de su reciente mínimo mientras los mercados mundiales estaban en turbulencia. Parece que una lectura de inflación más fuerte de lo esperado para julio ayudó a la recuperación de ayer, al menos en el margen. En julio, los tres indicadores de inflación subyacente proporcionados por el Banco Nacional (MNB) fueron fuertes, con la medida de inflación subyacente ajustada por impuestos aumentando un 0.64% intermensual en comparación con el 0.5% intermensual en junio, señala el estratega de FX de Commerzbank, Tatha Ghose.

Se esperan ligeros recortes adicionales de tasas

"El ‘reflejo condicionado’ del mercado – en el que los datos de inflación más fuertes impulsan la moneda y los datos de inflación más débiles perjudican la moneda – no tiene por qué tener sentido racional. Una sorpresa al alza en la inflación ayudaría a la moneda solo si significara que el banco central ajustaría las tasas de interés fuertemente en respuesta; de lo contrario, la reacción debería ser la opuesta."

"En el caso del MNB, se esperan ligeros recortes adicionales de tasas, pero el nivel de la tasa base sigue siendo relativamente alto (6.75%) y si la flexibilización monetaria se detuviera después de solo una reducción adicional de 25 pb, entonces la postura monetaria seguiría siendo razonablemente restrictiva. Por el contrario, una serie de recortes adicionales de tasas podría ser perjudicial."

"En otras palabras, la sensibilidad de la política a la inflación es alta. Los signos de que la inflación subyacente está acelerándose pueden hacer una diferencia significativa en los planes de flexibilización del MNB – tal vez, los datos de julio tendrán este efecto. Por lo tanto, es consistente que la lectura de julio más fuerte de lo esperado haya tenido un efecto positivo en el HUF."