GBP/USD: Las reversiones de riesgo apuntan a una Libra más débil – Commerzbank

El GBP/USD enfrenta riesgos a la baja aumentados, ya que la volatilidad implícita en el mercado y las reversales de riesgo señalan expectativas de un debilitamiento de la Libra esterlina (GBP) antes del Presupuesto del Reino Unido, siendo un plan fiscal creíble del Canciller Reeves clave para restaurar la confianza de los inversores, señala el analista de FX de Commerzbank, Michael Pfister.

Se espera volatilidad en el mercado antes del Presupuesto del Reino Unido

"Las reversales de riesgo mostraron claramente que la mayoría de los participantes del mercado tenían una opinión similar, inclinándose hacia más riesgos para una libra más débil en las últimas semanas. Es probable que veamos un cambio adicional hacia una mayor volatilidad implícita y más reversales de riesgo negativas para el GBP/USD en los próximos días. Aunque este cambio ya se ha producido hasta cierto punto, el año pasado solo alcanzamos el pico poco después de la presentación del presupuesto. Sin embargo, las comparaciones repetidas con el episodio de Truss, cuando Liz Truss sorprendió a los mercados financieros con planes mal concebidos de ingresos y gastos, son probablemente inapropiadas."

"Solo porque los riesgos desde una perspectiva de mercado claramente apunten hacia una libra más débil no significa que esto necesariamente suceda. Durante tanto el episodio de Truss como el último presupuesto, la libra no se comportó tan mal. Este año, sin embargo, la situación fue diferente. Parece que los funcionarios, con su multitud de ideas, algunas de las cuales fueron posteriormente canceladas, no lograron convencer a los inversores de la libra. Sospechamos que esto continuará en los próximos días. En otras palabras, los riesgos para la libra percibidos por el mercado son más propensos a materializarse este año que el año pasado, dado que las condiciones se han deteriorado y el gobierno no parece tener un plan convincente."

"En reuniones con clientes, a menudo se nos pregunta si la mayoría de los argumentos negativos ya han sido descontados y cómo podría ser un escenario positivo para la libra. Esencialmente, Reeves necesitaría presentar un plan convincente para equilibrar el presupuesto para el año fiscal 2029-30 sin reavivar la inflación o sofocar el crecimiento. Posibles puntos de partida que podrían convencer al mercado incluirían demostrar margen fiscal, evitar aumentos de impuestos que impulsen la inflación e implementar la menor cantidad posible de cambios fiscales a corto plazo que simplemente pospongan problemas para años futuros."