GBP: Otro obstáculo superado para la reducción de tasas en diciembre – MUFG

Los datos de inflación de octubre acaban de ser publicados en el Reino Unido y los datos están en gran medida en línea con el consenso del mercado, lo que significa que no hay sorpresas desagradables que pudieran haber generado dudas sobre la capacidad del MPC para recortar la tasa de política clave en diciembre. Hubo cinco eventos clave entre las reuniones del MPC de noviembre y diciembre que serán fundamentales para determinar la decisión en diciembre. Dos informes de IPC y empleo y el presupuesto, el próximo miércoles. Hemos tenido dos de los cuatro informes, con el crecimiento salarial también desacelerándose, lo que es consistente con la posibilidad de un recorte en diciembre, informa Derek Halpenny, analista de FX de MUFG.

Sin sorpresas en la inflación mientras los mercados mantienen un 80% de probabilidades de recorte

"La tasa del IPC general interanual se desaceleró del 3.8% al 3.6% en octubre, ligeramente por encima del 3.5% esperado. La tasa subyacente estuvo en línea con el 4.5% (vs 4.6% anterior), mientras que la tasa de inflación interanual de servicios cayó 0.2 puntos porcentuales a 4.5%, más débil que el 4.6% esperado. La mayor contribución a la desaceleración de la inflación en octubre provino de la vivienda y los servicios domésticos, que incluyen las facturas de servicios públicos de gas y electricidad. La tasa de inflación anual para el gas cayó del 13.0% el mes pasado al 2.1% en los datos de hoy, reflejando el efecto base con el aumento mensual en octubre del 0.9% en comparación con el 11.7% en octubre de 2024. Hubo un efecto base favorable similar para los precios de la electricidad. Los alquileres también continúan desacelerándose, con los alquileres reales mostrando una caída en la tasa interanual del 4.3% al 4.1%. La tasa se situó en el 5.8% en junio."

"La medida del BoE para los servicios subyacentes aumentó ligeramente según nuestros cálculos del 3.9% al 4.0%. Sin embargo, dado que los datos más amplios fueron claros al mostrar una mayor desinflación, dudamos que este ligero aumento tenga mucho impacto en una decisión del MPC que probablemente recorte en diciembre. El gráfico sobre la inflación del Reino Unido destaca la fuerte caída en la tasa subyacente anualizada a 6 meses, que tiende a llevar la tasa subyacente anual a la baja. La tasa del IPC subyacente anualizada a 6 meses cayó al 2.6% en octubre, la cifra más débil desde agosto de 2021. Por supuesto, aún tenemos otro informe de empleo y un informe de IPC y en ese sentido no se pueden hacer conclusiones sólidas sobre un recorte de tasas definitivo en diciembre. Aún así, el mercado OIS implica una probabilidad del 80% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre, lo que también refleja una expectativa de un presupuesto la próxima semana que contiene aumentos de impuestos y medidas para reducir aún más las presiones inflacionarias en los hogares."

"Los datos de hoy nos dejan cómodos con nuestra visión de un recorte de tasas en diciembre y este informe proporciona una importante tranquilidad sobre la proyección del BoE de que la tasa de inflación probablemente alcanzó su punto máximo en septiembre en el 3.8%, 0.2 puntos porcentuales por debajo de lo esperado. Los rendimientos en el frente corto en el Reino Unido pueden caer más, pero no mucho antes del presupuesto y de dos informes de datos clave más en diciembre. Eso limitará la reacción de la GBP antes del presupuesto el próximo miércoles."