GBP: Los datos del Reino Unido proporcionan señales mixtas con una perspectiva del BoE muy equilibrada – MUFG

El bajo rendimiento de la Libra esterlina (GBP) ayer se limitó principalmente frente a las divisas principales del G10, con el sentimiento de aversión al riesgo resultando en un peor desempeño de las divisas de alto beta del G10 como NOK y AUD. Sin embargo, el EUR/GBP tuvo su mayor ganancia en un solo día desde el 16 de septiembre, ya que los inversores comenzaron a posicionarse para la posibilidad de que el BoE afloje antes de lo esperado. El rendimiento de los bonos a 2 años cayó 5 puntos básicos ayer, con las perspectivas de un recorte de tasas antes de fin de año aumentando de un 20% de probabilidad a un 40% de probabilidad en los últimos tres días de negociación, informa el analista de FX de MUFG, Derek Halpenny.

El posicionamiento del mercado para un recorte de tasas del BoE aumenta

"Ciertamente, argumentaríamos que la falta de precios para un recorte antes de fin de año (básicamente en diciembre) es una razón para este movimiento. Los precios parecen demasiado bajos cuando se considera que hay un período considerable entre las reuniones del MPC de noviembre y diciembre. Entre estas dos reuniones se publicarán dos informes de empleo y dos informes del IPC, por lo que dado ese hecho solo hay mucho margen para que las expectativas del mercado cambien en función de esas publicaciones de datos. Entre estas dos reuniones también tendremos el Presupuesto del Reino Unido el 26 de noviembre, que muy probablemente confirmará un arrastre fiscal neto para la economía en el futuro, ya que el gobierno intenta llenar un agujero fiscal estimado de 30.000 millones de GBP."

"Si bien creemos que hubo cierta selección de datos de empleo ayer, coincidimos con la dirección general del movimiento de tasas dado que vemos margen para que el BoE esté en posición de recortar en diciembre. También tuvimos comentarios del miembro del MPC Alan Taylor ayer – un conocido moderado, que votó junto a Swati Dhingra para recortar tasas en septiembre, sus comentarios, no obstante, se presentaron como más seguros en creer que la economía necesita un mayor alivio monetario."

"El discurso de Taylor fue sobre la desviación comercial y una conclusión fue que la desviación comercial a una 'escala material' probablemente tendría un 'impacto sustancial en los precios' en el Reino Unido. Los datos de septiembre revelaron un aumento del 12.2% interanual en las exportaciones de China al Reino Unido. Las exportaciones a EE.UU. cayeron un 27%. Taylor y Swati siguen siendo los únicos moderados en el MPC por ahora, pero suponiendo que la inflación se desacelere en los datos de octubre/noviembre y que los salarios no se recuperen, la justificación para un recorte de tasas probablemente crecerá. Mantenemos nuestra perspectiva de un aumento gradual en el EUR/GBP hacia fin de año a medida que aumenta el posicionamiento del mercado para un recorte de tasas del BoE. La posición larga en EUR/GBP sigue siendo una perspectiva comercial publicada en nuestra publicación semanal de FX."