Eurozona: La reversión de tarifas es un alivio, pero no cambia las reglas del juego – ABN AMRO

La alta incertidumbre sigue impactando la recuperación económica de la eurozona. La recuperación se ve detenida por los aranceles a corto plazo; la política fiscal eleva las perspectivas de crecimiento en 2026. Las fuerzas desinflacionarias significan que el BCE probablemente recortará las tasas aún más hasta el 1.5% para septiembre, señalan los economistas de ABN AMRO Jan-Paul van de Kerke y Bill Diviney.

La incertidumbre arancelaria nubla las perspectivas de la eurozona

"El Día de la Liberación se suponía que proporcionaría claridad sobre la futura política arancelaria de EE.UU. y, por ende, un impacto económico más cierto para la eurozona. El Día de la Liberación, y una semana después el "Día de la Reversión", han – si acaso – llevado a más incertidumbre en la política. Esto culminó en una pausa de 90 días para los aranceles recíprocos. El arancel universal del 10% se mantiene, al igual que los aranceles separados del 25% sobre el acero y el aluminio y los automóviles y piezas de automóviles."

"La inflación en marzo bajó ligeramente, con el índice general descendiendo al 2.2% desde el 2.3% en febrero, y la inflación subyacente cayendo al 2.4% desde el 2.6%. La elevada inflación en los servicios ha sido el punto focal del BCE. Recientemente, las perspectivas en ese frente están mejorando notablemente. El principal motor es la caída del crecimiento salarial, con, por ejemplo, el rastreador de Indeed moviéndose a un nuevo mínimo post-pandémico del 2.7% en el primer trimestre."

"El BCE recortó la tasa de depósito en 25 pb hasta el 2.25%, como se esperaba ampliamente. El tono en la conferencia de prensa fue moderado, reflejando el impacto de los aranceles en las perspectivas de crecimiento. Más importante aún, el recorte de abril reveló una función de reacción más moderada ante los aranceles; antes, algunos miembros del Consejo de Gobierno aún favorecían una pausa."