EUR/USD tiene más potencial alcista – Commerzbank

Tanto el índice del Dólar como el EUR/USD cotizan en niveles vistos por última vez a finales de agosto. Los economistas de Commerzbank analizan los niveles alcistas del EUR/USD.

¿Primero debilidad del USD y luego fortaleza del EUR?

La idea de una Fed excepcionalmente de línea dura es incorrecta. La Fed podría actuar de forma más agresiva que otros bancos centrales. En caso de que la inflación aumente en todo el mundo y se requiera una política monetaria más restrictiva en todas partes, eso significa: sube las tasas de interés más rápido y más lejos que los demás. Sin embargo, a la inversa, eso también significa que, una vez que la presión inflacionista disminuye, la Fed suele ser uno de los primeros bancos centrales en volver a bajar las tasas de interés. Es poco probable que esto sea positivo para el USD.

Incluso sin una mayor fortaleza idiosincrásica del USD, el EUR/USD tendría un mayor potencial alcista simplemente porque, en nuestra opinión, el mercado evalúa cada vez más incorrectamente al BCE. Hasta finales del año que viene, los tipos de interés del BCE tendrían que bajar unos 100 puntos básicos para que la apuesta del mercado funcionara. Según nuestros economistas, eso es demasiado.

Llámese inercia del BCE o simplemente falta de margen debido a la decepcionante lentitud de la caída de la inflación subyacente: quien crea (como nosotros) que el BCE bajará los tipos de interés oficiales mucho más tarde y mucho más despacio de lo que espera el mercado, esperará una subida de los niveles del EUR/USD, sencillamente porque a la debilidad del USD que venimos observando en las últimas semanas debería añadirse la fortaleza del EUR.