Las cifras de inflación suiza de ayer para abril probablemente hayan aumentado las preocupaciones del Banco Nacional Suizo (SNB) una vez más. No solo la tasa general cayó al 0% interanual (y ahora está a solo un paso de la deflación), sino que la tasa subyacente también cayó sorprendentemente fuerte, lo que sugiere que la reciente tendencia alcista puede no ser sostenible después de todo, señala el analista de FX de Commerzbank, Michael Pfister.
El margen de maniobra del SNB es limitado
"La desaceleración de la inflación no debería ser una gran sorpresa: en abril, el precio del petróleo cayó drásticamente gracias a los aumentos de producción de la OPEP+ y los anuncios de aranceles de EE.UU., lo que provocó que los precios del transporte suizo, que dependen en gran medida del precio del petróleo, colapsaran; ajustados estacionalmente, cayeron alrededor del 0.75% intermensual. Y el fuerte franco suizo probablemente ha contribuido a que otros componentes también registraran solo aumentos de precios modestos."
"El SNB probablemente espera una reversión de la tendencia en los próximos meses. Sin embargo, todas las señales ahora apuntan a un nuevo recorte de tasas de 25 puntos básicos hasta el 0% en junio. Será interesante ver qué pasos se toman después de junio. Hemos explicado varias veces en las últimas semanas por qué creemos que el SNB dudará antes de repetir su experimento con tasas de interés negativas."
"El hecho de que el franco suizo haya estado bajo presión ayer después de la publicación de las cifras se debe probablemente en parte a que el mercado ahora ve las cosas de manera diferente. Sin embargo, la corrección de la debilidad inicial también muestra por qué el potencial de debilitamiento del franco es limitado. Después de todo, incluso si se repiten las tasas de interés negativas, debería estar claro para cada participante del mercado que el margen de maniobra del SNB es limitado."
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