El sentimiento positivo del USD se desvanece – Scotiabank

El sentimiento positivo del Dólar estadounidense (USD) observado hasta ahora en julio (que refleja en gran medida la demanda de cobertura de cortos tras la rápida caída del USD en la primera mitad del año) puede estar estancándose, señalan Shaun Osborne y Eric Theoret, Estrategas Jefes de FX de Scotiabank.

El USD opera generalmente a la baja a medida que se desvanece el sentimiento alcista

"A corto plazo, los comentarios del gobernador de la Fed, Waller, un conocido paloma, pidiendo tasas más bajas ahora, han ayudado a frenar el USD hacia el final de la semana, aunque la valoración de swaps se mantiene sin cambios (y efectivamente valora en cero el riesgo de un alivio en la decisión del 30 de julio). Sin embargo, de manera más general, el continuo ataque del presidente Trump al presidente de la Fed, Powell, tras los datos mejores de lo esperado de ayer, puede estar pesando más en el sentimiento del USD. Aumentar las críticas a la Fed no cambiará mucho a corto plazo. La valoración de swaps refleja cierta retracción en las apuestas de alivio de la Fed para 2025 en los últimos meses, pero más anticipación de recortes de la Fed en 2026."

"Eso podría reflejar preocupaciones de que la incertidumbre sobre los aranceles mantendrá a la Fed de aliviar las tasas mucho este año. Pero también podría ser una manifestación de cómo los mercados ven las consecuencias de un cambio en el liderazgo de la Fed desarrollándose: un alivio más agresivo el próximo año a medida que el presidente designe a alguien que comparta su opinión sobre dónde debería estar la política de tasas. Cabe señalar que la prima de término del Tesoro se ha ampliado en unos 18 puntos básicos desde principios de julio, mientras que los swaps de inflación en EE.UU. continúan reflejando expectativas de más inflación a 12 y 24 meses. No es exagerado decir que todo esto sugiere que la confianza de los inversores en la resiliencia institucional de la Fed está debilitándose, mientras que la confianza en una inflación baja y estable se está erosionando como resultado de los ataques al presidente de la Fed, ninguno de los cuales puede ser positivo para las perspectivas del dólar."

"Hasta ahora en el día, el NOK y el SEK lideran las ganancias frente al USD, mientras que el JPY se mantiene poco cambiado y es un moderado rezagado. Las publicaciones de datos de EE.UU. incluyen inicios de construcción, permisos de construcción y datos de sentimiento de la Universidad de Michigan. Las expectativas de inflación pueden ser un enfoque en este informe. En los gráficos, los avances de julio del DXY se han desacelerado en la parte posterior de esta semana alrededor de la media móvil de 50 días, donde los rebotes del dólar alcanzaron su punto máximo en mayo y junio. La acción del precio intradía se inclina un poco a la baja. Una ruptura por debajo de 98.0 para el índice será un negativo técnico a corto plazo (al menos)."