Kit Juckes, estratega jefe de divisas de Société Générale, afirma que los diferenciales de rendimientos deben bajar antes de que compremos Yenes.
Los "compradores de caídas" en Yenes sólo deberían sufrir durante unas semanas más
El Yen sigue bajo presión. ¿Está descontado el final del control de la curva de rendimientos y de las tasas negativas, o el mercado se está volviendo demasiado bajista con respecto al Yen? Yo prefiero esta última interpretación.
Hasta aquí, todo muy sencillo. Díganme cuándo alcanzarán su máximo los rendimientos de los bonos a 10 años y yo les diré cuándo alcanzará su máximo el USD/JPY.
Aumentan las posibilidades de que se abandonen las políticas de tasas negativas y del controld e la curva de rendimientos en la reunión del 19 de marzo del BoJ, pero ¿cómo reaccionarán o reaccionarían los mercados? Cuando se recortaron las tasas al -0.1% en 2016, la primera reacción fue una recuperación del Yen, pero el trasfondo era muy diferente. Puede que pase algún tiempo antes de que caiga la breva, pero a menos que la confianza en que el próximo movimiento de la Fed sea relajar la política monetaria se ponga seriamente a prueba (y ese es el gran riesgo para todos los mercados), bajar el telón de las tasas negativas y el control de la curva de rendimientos debería señalar un punto de inflexión a largo plazo para el Yen. Sólo deberían quedar unas pocas semanas de dolor para los "compradores de caídas" del Yen.
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