El Kiwi de Nueva Zelanda descuenta una subida que ya ha aplicado

El NZD/USD se mantiene justo por debajo de 0.5950 el jueves, sin cambios en la sesión dentro de un rango de veintidós pips y unos cuarenta y cinco pips por debajo del máximo del tramo, justo por debajo de 0.6000, marcado a principios de junio. El par se sitúa cerca de noventa pips por encima de una media móvil exponencial (EMA) de 50 días en ascenso, cerca de 0.5850, con la de 200 días apenas por debajo de ese nivel, y el Índice Estocástico de Fuerza Relativa (Stoch RSI) diario cerca de 65, con margen al alza.

La divisa hizo el trabajo para el que estaba destinada la subida

La Reserva del Banco de Nueva Zelanda elevó la Tasa Oficial de Efectivo en un cuarto de punto hasta el 2.50% el 8 de julio, su primer aumento desde 2023, y dio dos razones para ello. La primera fue que el 2.25% se situaba algo por debajo del nivel neutral, por lo que el movimiento retiraba estímulo en lugar de aplicar restricción. La segunda fue que quedarse quieto corría el riesgo de permitir que las condiciones financieras se aflojaran aún más, nombradas explícitamente como una divisa más débil o unas expectativas de tasas más bajas.

Desde entonces, el Kiwi ha subido cerca de un 5.7% desde su mínimo de principios de julio, justo por encima de 0.5600, y ahora cotiza a poca distancia de su máximo del tramo. Una divisa tan fuerte endurece las condiciones financieras por sí sola, lo que elimina la segunda de esas dos razones antes de que llegue la reunión de septiembre. El consenso del miércoles del 2.75% dejaría en cualquier caso la tasa dentro de la banda de incertidumbre neutral del propio Banco de la Reserva, de entre el 2.50% y el 3.50%, por lo que una segunda subida compra menos acomodación en lugar de una restricción real.

No todo el repunte se debe a la caída del Dólar, pero la mayor parte sí. El Kiwi ha sumado aproximadamente un 2.6% desde los últimos días de julio, cuando cotizaba cerca de 0.5800, mientras que el Índice del Dólar ha perdido alrededor de un 2.3% en el mismo tramo. Eso deja algo así como un tercio de punto porcentual que corresponde a Nueva Zelanda y no a Washington, y esa fracción es la totalidad de lo que el miércoles tiene que justificar.

El caso doméstico se ha ido debilitando

Ahora se espera que la inflación general haya tocado techo en el 3.9% en el trimestre de junio y que baje al 3.3% en el trimestre de septiembre. Las encuestas a hogares, empresas y analistas profesionales registraron todas expectativas de inflación más bajas en el trimestre de septiembre, de vuelta aproximadamente a donde estaban antes del repunte del petróleo. Ese es todo el argumento para que una segunda subida vaya en la dirección equivocada.

La parte de la actividad no ofrece más ayuda. Los precios de la vivienda cayeron un 0.4% interanual en mayo, la inversión residencial se contrajo en el trimestre de marzo pese al fuerte crecimiento de los permisos, y la previsión inmediata del propio banco central para el crecimiento del trimestre de septiembre se sitúa en el 0.6%. Un comité que necesitó un voto de desempate para mantener las tasas en mayo y que luego alcanzó la subida de julio por consenso llega a septiembre con los datos apuntando en dirección contraria al número que el mercado ya ha pagado. La mayoría de los principales bancos neozelandeses siguen situando la tasa cerca del 3.00% para fin de año con dos subidas más de un cuarto de punto, y las proyecciones de mayo implicaban un pico en torno al 3.3%, por lo que la distancia entre un miércoles totalmente descontado y uno decepcionante pasa por la trayectoria y no por la decisión.

Sesenta horas de su propia historia, y luego las nóminas

La referencia inmediata es el jueves a las 22:00 GMT, cuando se publique la confianza del consumidor frente a un dato previo de 99.3, por debajo de la línea de cien que separa el optimismo neto del pesimismo neto. Los permisos de construcción siguen el martes a las 22:45 GMT con un dato previo de menos 3.6%. La decisión llega el miércoles a las 02:00 GMT con la Declaración de Política Monetaria y la revisión de política adjuntas, y una conferencia de prensa una hora después; el evento es la trayectoria proyectada de tipos más que la cifra en sí.

Luego el par cede el protagonismo. El bloque estadounidense publica la encuesta manufacturera el martes a las 14:00 GMT con un consenso de 55.3 frente a 55.6, la estimación de nóminas privadas el miércoles a las 12:15 GMT desde 44K, el Libro Beige esa misma noche a las 18:00 GMT, dieciséis horas por detrás de Wellington, la encuesta de servicios el jueves desde 54.1, y las nóminas de agosto el viernes a las 12:30 GMT con el dato previo en menos 23K y el desempleo en 4.1%. El kiwi dispone de unas sesenta horas para negociar su propia historia antes de que una publicación laboral de EE.UU. que la última vez salió en negativo decida el resto.

Niveles

Resistencia: Justo por debajo de 0.6000 está el máximo del rango y la primera línea, con el nivel de 0.6000 inmediatamente por encima y poco más marcado más allá.

Soporte: 0.5900 es el soporte cercano, luego la banda de medias móviles alrededor de 0.5850 donde las EMA de 50 y 200 días se sitúan a quince pips una de otra, con 0.5800 por debajo de eso.

Sesgo: Alcista mientras se mantenga 0.5900, limitado en 0.6000. La tendencia es limpia, con el precio por encima de ambas medias ascendentes y el impulso sin extenderse, pero la subida ya está descontada, por lo que la ruptura necesita la trayectoria proyectada más que la decisión. Invalidación con un cierre diario por debajo de 0.5850.

Gráfico diario del NZD/USD