Los economistas de Commerzbank analizan las perspectivas del Euro tras la subida de tasas del BCE de la semana pasada.
Un Euro mucho más débil conlleva el riesgo de aumentar la presión al alza sobre la inflación
Fundamentalmente, el BCE dio exactamente lo que se esperaba en gran medida para las reuniones de septiembre de los bancos centrales: una señal bastante clara de que las subidas de tasas llegarán a su fin. Al hacerlo, el BCE aceptó un cierto nivel de riesgo. Al fin y al cabo, tenía que marcar el camino, ya que la Fed y los demás bancos centrales importantes no se reúnen hasta esta semana. Si estos bancos centrales envían una señal menos clara de que el fin de las subidas de tasas es inminente también para ellos, el Euro podría verse sometido de nuevo a una mayor presión de depreciación.
Ello constituiría un problema para el BCE, ya que un Euro mucho más débil también entrañaría el riesgo de aumentar la presión al alza sobre la inflación, lo que sin duda inquietaría a los banqueros centrales del BCE ante la continua incertidumbre sobre la evolución futura de las tasas de inflación.
Es reconfortante saber que eso es exactamente lo que nosotros - y el mercado - no esperamos que ocurra. Con la excepción del Banco de Japón y del Riksbank, por supuesto, lo máximo que esperamos de las decisiones de los bancos centrales esta semana es un "todo o nada", y eso es lo que ya se ha anticipado. Por lo tanto, cualquier desviación de estas previsiones dará lugar a fluctuaciones más notables de las tasas de cambio.
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