El discurso flexibilizador de la Fed pesa sobre el Dólar mientras los mercados se recuperan – BBH

El Dólar estadounidense (USD) se está negociando con debilidad mientras los mercados de renta variable continúan avanzando a medida que los funcionarios de la Fed suenan más moderados y la actividad económica global es resiliente. Las diferencias de tasas apuntan a una mayor debilidad del USD, informan los analistas de BBH.

Aumentan las apuestas a recortes de tasas tras la señal de desaceleración económica de la Fed

"La gobernadora de la Fed, Lisa Cook, calificó el informe de empleo de julio de 'preocupante' y dijo que las revisiones a la baja significativas de las ganancias de empleo en mayo y junio 'son algo típicas de los puntos de inflexión' en la economía. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly (no votante del FOMC): 'El mercado laboral se ha suavizado. Y vería una desaceleración adicional como algo no deseado... Todo esto significa que probablemente necesitaremos ajustar la política en los próximos meses.' El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari (votante de 2026): 'La economía se está desacelerando... En el corto plazo, puede ser apropiado comenzar a ajustar la tasa de fondos federales'."

"Hoy, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic (no votante del FOMC), hablará sobre política monetaria (10:00am Nueva York, 3:00pm Londres). Los futuros de fondos de la Fed prácticamente descuentan un recorte de 25 puntos básicos a 4.00-4.25% en la próxima reunión del 17 de septiembre. Para fin de año, los futuros de fondos de la Fed implican 50 puntos básicos de relajación y un 40% de probabilidades de un recorte adicional de 25 puntos básicos."

"Los datos de productividad no agrícola del segundo trimestre de EE.UU. son los próximos (8:30am Nueva York, 1:30pm Londres). Se espera que la productividad (PIB/horas trabajadas) sea del 2.0% SAAR frente al -1.5% en el primer trimestre, lo que estaría en línea con el promedio de la posguerra del 2.1%. Un auge de productividad impulsado por la IA sigue siendo un riesgo alcista clave para nuestra perspectiva de crecimiento pesimista en EE.UU. Una producción más fuerte sin presión sobre los precios podría cambiar rápidamente la narrativa y apoyar un USD más firme. La encuesta de expectativas de inflación de julio de la Fed de Nueva York también estará en el foco (11:00am Nueva York, 4:00pm Londres). Afortunadamente, las expectativas de inflación están contenidas y dejan espacio para que la Fed relaje la política."