EE.UU.: Esperamos un recorte de 50 puntos básicos por parte de la Fed en septiembre – Standard Chartered

Las nóminas no agrícolas de agosto aumentaron solo en 22.000, muy por debajo del consenso de 75.000; el promedio de tres meses es ahora de 29.000. La tasa de desempleo subió al 4.3%, rompiendo su rango de los últimos 15 meses. Las nóminas también se suavizaron entre las reuniones del FOMC de julio y septiembre de 2024, lo que resultó en un recorte de 50 puntos básicos, informan los economistas de Standard Chartered, John Davies y Steve Englander.

De 'sólido' a suave en menos de seis semanas

"El informe del mercado laboral de EE.UU. para agosto fue más débil de lo esperado. Las nóminas no agrícolas aumentaron solo en 22.000, frente al consenso de 75.000. Las horas semanales promedio y las ganancias por hora interanuales también estuvieron por debajo del consenso, y la tasa de desempleo subió al 4.3%, rompiendo su rango de los últimos 15 meses a un nivel no visto desde la recuperación post-COVID en 2021. Mientras que el presidente de la Fed, Powell, todavía describía el mercado laboral como 'sólido' tan recientemente como en la reunión del FOMC del 30 de julio, su postura claramente había cambiado para su discurso en Jackson Hole el 22 de agosto. Creemos que los datos del mercado laboral de agosto han abierto la puerta a un recorte de tasas de 'recuperación' de 50 puntos básicos en la reunión del FOMC de septiembre, tal como ocurrió en esta época el año pasado (anteriormente esperábamos un recorte de 25 puntos básicos)."

"La fijación de precios del recorte de tasas de la Fed, ahora en 28-29 puntos básicos para septiembre, aún no se ha movido firmemente en esa dirección. Reconocemos que estamos actuando temprano, pero esperamos que las revisiones preliminares de los datos de empleo de abril de 2024 a marzo de 2025 (que se publicarán la próxima semana) respalden nuestra llamada de 50 puntos básicos. Mantenemos nuestra opinión de que los datos de nóminas y desempleo subestiman el grado de suavización del mercado laboral dado los distorsiones del ajuste de nacimiento-muerte y la caída más clara en la relación empleo-población. Aún dudamos que el contexto de crecimiento e inflación permita un mayor alivio más allá de septiembre, pero después de un recorte inicial de 50 puntos básicos, podría llevar tiempo para que el mercado ajuste su valoración a un ritmo de recortes más lento posteriormente."