¿Cuántos recortes de tasas de la Fed 'espera' el mercado? – Commerzbank

El informe del mercado laboral de EE.UU. del viernes no fue una sorpresa clara en el lado negativo. Como resultado, no hubo una reacción clara del mercado, sino más bien una cantidad considerable de idas y venidas antes de que se estableciera el equilibrio. El hecho de que esto estuviera ligeramente por debajo de los niveles antes de la publicación del BLS no es particularmente revelador. Lo importante es que, en los niveles actuales, se necesitan sorpresas visibles negativas para el USD para debilitar aún más al Dólar. Un impulso autosostenido hacia una mayor debilidad del USD, independientemente de las cifras, ya no se puede discernir en los niveles actuales, a diferencia de gran parte de agosto, cuando la debilidad del USD era prácticamente una conclusión inevitable, señala Ulrich Leuchtmann, Jefe de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

Menos de 100 puntos básicos no es necesariamente positivo para el USD

"Las expectativas del mercado para la política de tasas de interés de la Fed en el futuro cercano ya son bastante extremas. Más de 25 puntos básicos de recortes de tasas están descontados en la decisión de la Fed la próxima semana. Y más de 100 puntos básicos para fin de año. Ahora, puede haber señales tempranas de que el mercado laboral de EE.UU. se está debilitando. Pero parece valiente por parte del mercado apostar tan fuertemente a que esta tendencia se volverá tan dramáticamente más visible antes de fin de año que la Fed al menos recortará las tasas en 50 puntos básicos en una de sus tres reuniones restantes en 2024."

"No se debe dejar engañar por la palabra ‘expectativa del mercado’. Una expectativa del mercado no indica lo que el mercado es más probable que anticipe. El inversor típico está en la posición desagradable de tener que registrar pérdidas en muchos de sus activos: Es probable que las acciones tengan un mal desempeño, el valor de la propia casa sería menor y las preocupaciones sobre el propio trabajo reducirían los ingresos futuros ajustados por riesgo. Por lo tanto, tiene sentido apostar por una recesión en EE.UU. en el mercado de futuros de los fondos de la Fed en una medida que exceda significativamente la probabilidad de que ocurra."

"En otras palabras, especialmente en una situación en la que una recesión en EE.UU. no es tan probable, pero tampoco tan improbable que este escenario pueda ser ignorado, las primas de riesgo en el mercado de futuros de los fondos de la Fed son ciertamente enormes. La cifra anterior no significa, por lo tanto, que el participante promedio del mercado espere más de 100 puntos básicos de recortes de tasas de la Fed para fin de año. En consecuencia, si es menos de 100 puntos básicos, esto no es necesariamente un argumento positivo para el USD."