¿Cómo afecta el cierre del gobierno federal al Dólar estadounidense?

El gobierno federal de los Estados Unidos (EE.UU.) se cerró oficialmente el miércoles, ya que los legisladores no lograron aprobar la financiación antes de la fecha límite. Tras una segunda ronda de votaciones, el Senado rechazó el proyecto de ley provisional de los republicanos de la Cámara para restaurar la financiación. 

¿Por qué importa el cierre del gobierno?

Durante el período de cierre, muchas agencias federales se ven obligadas a cesar operaciones no esenciales. Como resultado, más de 700.000 trabajadores federales enfrentan la posibilidad de ser despedidos temporalmente, mientras que se les pide a los trabajadores esenciales que trabajen sin paga.

Según la Ley de Tratamiento Justo de los Empleados del Gobierno de 2019, los empleados afectados recibirán pago retroactivo una vez que se restaure la financiación del gobierno. En un comunicado publicado el martes, la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) explicó cuánto podrían costar estas compensaciones:

"Utilizando información de los planes de contingencia de las agencias y de la Oficina de Gestión de Personal (OPM), la CBO estima que bajo una interrupción en la financiación discrecional para el año fiscal 2026, alrededor de 750.000 empleados podrían ser despedidos temporalmente cada día; el costo total diario de su compensación sería de aproximadamente 400 millones de dólares."

Otro impacto crítico del cierre será en las publicaciones de datos macroeconómicos. El Departamento de Trabajo de EE.UU. no publicará los datos semanales de Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo el jueves y la Oficina de Estadísticas Laborales pospondrá la publicación del informe oficial de empleo, que incluye las Nóminas No Agrícolas, la Tasa de Desempleo y las cifras de inflación salarial que la Reserva Federal (Fed) considera al decidir el próximo paso de política. Si el cierre continúa, más publicaciones económicas se retrasarán, dificultando que los responsables de políticas evalúen las perspectivas de inflación y el estado actual de la economía. 

¿Cuándo fue el último cierre del gobierno?

El último cierre del gobierno federal, que también fue el más largo registrado, ocurrió a finales de 2018 y duró 35 días antes de finalizar el 25 de enero de 2019. 

¿Qué es diferente en el cierre del gobierno de 2025?

El cierre del gobierno de 2025 se produce en un momento delicado en el que los inversores ya están tratando de navegar a través de una mayor incertidumbre causada por el nuevo régimen comercial de EE.UU., las condiciones del mercado laboral en suavización y la perspectiva de inflación incierta. Aunque los apagones de datos también ocurrieron en cierres anteriores, la política de la Fed estaba en un camino estable y los responsables de políticas no intentaban equilibrar los riesgos de inflación y del mercado laboral.

Si bien los cierres anteriores generaron preocupaciones sobre las perspectivas económicas, tuvieron poco impacto en la actividad del consumidor. Actualmente, el sentimiento del consumidor es frágil, y una prolongada disfunción política podría pesar aún más sobre el gasto, especialmente si los trabajadores federales continúan perdiendo ingresos. 

Mientras tanto, la agencia de calificación europea Scope ya ha emitido una advertencia, afirmando que el cierre del gobierno podría causar una rebaja en la calificación crediticia de EE.UU. "El enfoque de política cada vez más poco convencional de la administración ha ejercido presión sobre los controles y equilibrios de larga data del sistema de gobernanza de EE.UU. y se considera negativo para la calificación soberana de EE.UU.," explicó el analista de Scope, Eiko Sievert, según lo informado por Reuters.

¿Qué podemos esperar? 

Los inversores mantendrán un estrecho seguimiento de los desarrollos políticos en EE.UU. para evaluar si el Congreso se está moviendo hacia un acuerdo de financiación o si el estancamiento probablemente continuará. 

En caso de que se restaure la financiación en un período relativamente corto, en menos de 2-3 semanas, la reacción inmediata del mercado probablemente ayudará al Dólar estadounidense (USD) a recuperarse. Por el contrario, los activos de refugio seguro tradicionales, como el Oro, el Franco Suizo (CHF) o el Yen Japonés (JPY), probablemente seguirán en demanda si los legisladores no logran encontrar un punto medio en un tiempo razonable.

En este escenario, los comentarios de los funcionarios de la Fed sobre cómo abordarán la formulación de políticas si no tienen acceso a datos clave serán cruciales. La Fed podría dar un paso atrás y retrasar las decisiones de política hasta que reciba la información que el banco central necesita, o podría tomar medidas anticipándose a un posible impacto negativo del cierre en el empleo, el gasto del consumidor y el crecimiento económico. 

Los mercados están valorando completamente un recorte de tasas de 25 puntos básicos en octubre y ven aproximadamente un 85% de probabilidad de una reducción más en diciembre, según la herramienta FedWatch de CME. El posicionamiento actual del mercado sugiere que el USD podría protagonizar un rebote si la Fed insinúa un retraso en la flexibilización de la política debido a la falta de datos.