CNY: Menos presión, pero aún débil – Commerzbank

Pronosticamos una trayectoria del yuan más fuerte de lo esperado anteriormente, dado nuestro nuevo pronóstico de un dólar más débil. No obstante, pronosticamos que el USD/CNY se mantendrá por encima de la marca de 7 para reflejar nuestra expectativa de que el yuan seguirá débil en los próximos trimestres, señala Tommy Wu, estratega de FX de Commerzbank.

USD/CNY caerá a 7.05 a mediados de 2025

"El yuan se fortaleció frente al dólar en agosto junto con otras monedas asiáticas, ya que los mercados revalorizaron las expectativas de recorte de tasas de la Fed y los rendimientos del Tesoro de EE.UU. cayeron en toda la curva. Los diferenciales de rendimiento negativos entre China y EE.UU. se estrecharon y aliviaron las presiones sobre el yuan. El USD/CNY se mantuvo en gran medida alrededor de 7.26-7.28 en la mayor parte de julio y cayó por debajo de 7.15 a mediados de agosto."

"Hemos revisado a la baja nuestro pronóstico del USD/CNY para reflejar un dólar más débil a mediano plazo de lo esperado anteriormente. Esto se debe a que ahora esperamos seis recortes de tasas de la Fed en los próximos trimestres en lugar de tres en el momento del último pronóstico, y que la ventaja estructural de crecimiento de EE.UU. será menos pronunciada a corto plazo."

Aún así, no esperamos que el yuan se aprecie significativamente porque los diferenciales de rendimiento entre China y EE.UU. probablemente seguirán siendo negativos, aunque se estrechen o se acerquen a cero en los próximos trimestres. En general, esperamos que el USD/CNY caiga a 7.05 a mediados de 2025. Como esperamos que la ventaja de crecimiento de EE.UU. regrese en el segundo semestre de 2025 tras un período de debilidad, y que la Fed deje de recortar tasas para entonces, es probable que el USD se fortalezca para que el USD/CNY suba nuevamente a 7.10.